　　【《財經》記者董欲曉】近日，銀監會在內部會議上決定叫停融資類資産進銀行理財資産池的做法。預計此舉將對銀行理財産品市場造成大衝擊，目前國內主流銀行大多采用資産池的理財産品運作模式。

　　上述決定是7月7日銀監會在內部會議上作出的。融資類資産包括委託貸款、信託貸款等，幾乎將理財産品資産配置中高收益資産“一網打盡”。正式文件預計很快推出，這期間將成為各家銀行理財産品發行的最後衝刺期。

　　此前，銀監會于6月29日發佈了《商業銀行理財産品銷售辦法公開徵求意見稿》，要求商業銀行強化理財産品設計和銷售信息披露，例如需上報理財産品資金投向比例，實際收益率數據等。

　　在當天召開的媒體通氣會上，銀監會創新業務部負責人對銀行資産池的理財産品運作方式會否做處理的詢問，並未做正面回答，只是稱“此前也並未允許銀行採用這種方式”，並稱並非所有銀行都採用這種模式，暗示即使“採取措施”或不會有太大範圍震動。

　　不過，據了解資産池已經成為目前主流商業銀行通常採取的理財産品運作方式，這種模式通過滾動發行中短期限的理財産品募集資金，並以動態管理模式選擇多項資産配置，使理財資金募集和投放達到平衡，博取收益。

　　今年年初以來，銀行理財産品發行量增長迅速。據有關數據顯示，截至2011年6月21日，商業銀行上半年共發行銀行理財産品7891款，發行數量已接近去年全年的總量。而據相關機構統計的理財産品募集資金累計值也頗為驚人。龐大的理財市場已經對宏觀經濟調控效果構成影響，其中隱藏的風險已引起監管層注意。

　　今年1月，銀監會發佈《中國銀監會關於進一步規範銀信理財合作業務的通知》。其中要求，商業銀行在2011年底前將銀信理財合作業務表外資産轉入表內，並按照每季度至少25%的比例予以壓縮。此後，為規避此項約束，銀行多采用資金池的方式運作理財資金，因為投向和比例均不被監管層掌握，所以其發展異常迅速。據業內人士介紹，此類産品即使“投99%的信託貸款，1%的其他類，也算是組合産品，不是純粹的銀信合作業務，不被統計進表內。”而融資類資産因為通常能搏高收益，而成為資産池中的主角。

　　社科院金融所金融産品中心副主任王增武分析，“據部分信息明確産品判斷，組合類産品中有超過40%是信貸類，而組合類産品佔理財産品總量的30%以上。”

　　由於資産池運作模式青睞融資類資産，並且存在“短期資金搭配長期資産”可能造成的流動性風險為監管層警覺，近期業內一直傳言監管層會採取動作。

　　儘管風險為業內人所默認，但是“叫停”的做法讓銀行和業內專家頗為意外。正值央行加息過後，理財産品市場預期收益率再次上調，多家銀行推出年化收益率高達7-8%的理財産品，吸引眾多投資者，其銷售情況異常火爆，經常一天即售罄。

　　社科院金融所金融産品中心副主任王增武認為，即使“叫停”可能也不會採取突然的方式，而是會給予寬限期。他預計禁止融資類資産進入理財資産池會對該類産品的收益率造成負面影響。而因此可能影響銀行募集後續理財資金，造成一定的流動性壓力甚至風險。

　　此前，龐大的理財産品市場，已經成為宏觀經濟收緊局面下社會投資的重要“非信貸渠道”。而“叫停”的做法預計也將在短期內對社會資金供給造成一定衝擊。

　　“實際上，社會資金需求依然旺盛，堵住了這條渠道，還會有人發揮創造力再開個口子，”一位業內資深人士説，“最關鍵的問題是不要頭痛醫頭，腳痛醫腳，而是完善金融市場，提高它的透明度，弱化信息不對陳，形成系統的投資者的保護機制。”

　　【作者：《財經》記者董欲曉】