很多分析師風格穩健，甚至趨於保守，但他們可以帶來超預期回報，如華泰張蕓、中原何衛江等

　　理財週報記者 滑明飛/文

　　在367位可信任分析師中，我們詳細呈現了最優秀的十大分析師和各行業前三名分析師。但靠譜的分析師不只於此，比如還有安信證券儲麗雯，華泰聯合證券吳凱、肖輝，國金證券張斌、國泰君安任靜，海通證券邱春城，第一創業證券白宇……

　　據理財週報的驗證和統計，他們對於公司的價值判斷和評級與市場表現相距很近。同時，還有很多分析師風格穩健，甚至趨於保守，比如華泰證券張蕓、中原證券何衛江、安信證券林晟、上海證券牛品、國元證券何鵬程等，他們沒有強烈推薦，但非常看好。在變幻如雲的資本市場，他們依然可以信任。

　　穩健、跟蹤研究成就平均偏離度低於20%

　　理財週報記者通過多個指標層層篩選，發掘出20位研究成果平均偏離值在20%以內優秀分析師。

　　據理財週報採集的樣本顯示，安信證券分析師儲麗雯去年8月份到11月份發佈的關於6家上市公司研報，平均偏離值只有11.03%。其中，儲麗雯在去年9月4日發佈的《西單商場：期待新燕莎注入1+1＞2》給予西單商場（600723.SH）增持-A的評級，對應的是正常風險以及未來6個月收益率領先滬深300指數5%—15%。依此，理財週報計算出其偏離度只有2.07%。重組收購一直是市場熱衷炒作的題材，但對此儲麗雯依然提示風險，並沒有和其他分析師一樣給出強烈推薦評級。從之後的市場表現來看，也説明市場的適可而止。

　　此外，其2010年10月11日發佈的《重慶百貨：區域經濟增長和整合雙向驅動》雖然給予增持評級，但同時提醒有較高風險，從之後的市場表現來看，其判斷結果偏離值僅有3.89%；而一個多月後發佈的《商業城：等待業績好轉》給出的評級也只有2.34%的偏離度。

　　穩健，注意提示風險，慎重給予評級使得像儲麗雯這樣的分析師成績斐然。而對上市公司跟蹤研究也成為優秀分析師具備的重要特質。

　　華泰聯合分析師吳凱在6份研究報告中，三份對秦川發展（000837.SZ）做了跟蹤研究。其實，從2009年開始，吳凱一直關注秦川發展，只是對外公佈的身份為研報聯絡人。直到2010年8月5日發佈的《訂單新品雙突破》才正式以分析師的方式出現，之後4個月內又相繼發佈《見龍在田》《産品價格及費用拖累業績》等研究報告。今年2月底，其再發《突破産能瓶頸，靜待業績增長》，近兩年跟蹤，吳凱的判斷是一路給予增持評級。而市場驗證的結果也證明了其判斷的可信度。

　　保守的分析師

　　相對於預測誤差較小的分析師，部分分析師的預測偏離度卻非常大。但並非不可信任，而是過於保守。

　　據理財週報記者採集的樣本顯示，安信證券分析師林晟預測結果的平均偏離值達到70.22%。其去年10月21日發佈的關於晉億實業（601002.SH）的《綜合毛利率超預期，上調盈利預測》報告給予了增持評級，並預測其6個月內目標價格為11元/股，而當時晉億實業的股價僅為9.15元。但兩個月後，高鐵概念異軍突起，晉億實業作為主力概念股一路飆升，一度接近每股30元，大大超出了吳凱預測的價格，偏離度高達190%。

　　作為機械設備行業分析師，吳凱去年的預測顯得保守。9月和10月連發兩研報力挺博深工具，《未來高增長看電動工具及高鐵剎車片》和《規避反傾銷，擴大北美市場影響力》都給予買入評級，並預測6個月內20元的目標價格。但從之後的市場看，這一目標趨於保守。自去年底以來，二線藍籌在半年多以來多次擔任大盤拉動者，而機械設備更是不斷扮演拉盤角色。因此，博深工具一度隨大盤升至28元/股，相較其第一次發佈研報時的15元翻了近一倍。

　　保守者還有華泰證券張蕓、中原證券何衛江，他們的預測結果平均偏離值都超過50%。

　　和吳凱對於機械設備板塊的始料未及類似，有色金屬行業分析師何衛江去年8月份針對金鉬股份（601958.SH）發佈了研報《鉬價疲軟，年內業績缺乏爆發力》，並給予增持評級。但之後有色金屬，尤其是小金屬品種成為市場一度爆炒的對象，金鉬股份作為鉬行業的龍頭遭到主力資金的青睞，股價一路攀升。但儘管市場力量使得股價上漲遠遠超出了何衛江的預測，但其對金鉬股份業績的擔憂也在盛極而衰的市場中得到驗證。