中國經濟網北京7月15日訊 隨著美國QE2的結束，許多人擔心一旦美聯儲停止購買長期國債，債券收益率將上升，導致資本成本上升，並加劇美國經濟再度陷入衰退的風險。對此，經濟學者張茉楠近日發表博文稱，鋻於債務困境對其所持有的國債産生的影響，“美元本位制”早已經演變為“債務本位制”。美國債務上限大戰決定了美國不能再令債務成數倍增長，財政政策空間幾乎消耗殆盡。這意味著QE2退出之後，美國無論如何不會放棄量化寬鬆政策的實施，而會採取更加隱蔽的形式。

　　數據顯示，美聯儲目前持有的聯邦政府債權多達1.336萬億美元，超過中國已經成為最大債主。危機爆發至今,美聯儲資産負債表總規模由2007年6月的8993億美元上升到2011年5月初的28605億美元，是危機前的2.2倍。若美聯儲停止了6000億美元的國債購買計劃，將會使美國國債收益率出現大漲，從而加重消費者、企業及聯邦政府的債務負擔，並使美國的財政狀況更加惡化，美聯儲怎敢輕舉妄動。“因此，美國貨幣政策背後所附著的目標和任務決定了政策不可能輕易退出，維持國債市場融資的可持續性，依然是美國經濟金融體系的最核心任務。”

　　文章指出，無論美國量化寬鬆政策如何隱蔽化，最後的風險都會逐步顯。事實上，美國早已是變相違約了。

　　原文地址：

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　　作者介紹：

　　張茉楠：國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員，管理科學與工程博士，經濟學博士後。