大宗商品在經過一天的大幅反彈後，昨日普遍延續漲勢，但漲勢均有所趨緩。原油、白銀已經反彈3個交易日，黃金則處於短期上漲趨勢中，倫敦金已連續9個交易日收陽，再創歷史新高，直逼1600美元/盎司。

　　昨日，滬膠主力合約1201收盤于每噸35380元，較前一交易日上漲850元，漲幅2.46%，創月內新高並領漲昨日大宗商品期貨。鄭糖主力合約1201昨日領跌，尾盤急挫，收盤于每噸7190元，較前一交易日結算價下跌44元，跌幅0.61%。

　　此外，有色金屬期貨普遍延續了前一交易日的漲勢，銅、鋅、鉛均有不同幅度上漲，上海只有螺紋鋼略跌0.18%，除鄭糖外，農業品也延續了此前的漲勢，強麥、大豆、玉米期貨以及三大油料期貨均小幅上漲。

　　市場人士表示，由於美國暗示可能採取新的寬鬆政策刺激經濟，再加上歐洲債務危機持續惡化，從而引發大宗商品短期強勁反彈。而經過前期大幅回調後，一些品種已經止跌企穩。3利空致大宗商品大幅回調

　　北京中期期貨研究院院長、首席宏觀分析師王駿指出，經濟週期性波動和金融危機後主要經濟體經濟回歸常態，刺激經濟復蘇政策相繼退出後，實體經濟增長速度放緩，從而對商品市場需求有所下降，導致今年商品出現震蕩走勢和短期出現大幅波動。

　　華泰長城期貨研究員李世春也認為，大宗商品前期下跌的原因，主要在於發達國家製造業的放緩以及國內的緊縮貨幣政策。在5、6月份，主要國家製造業增速均出現了放緩，早在2010年末，美國工業生産增速就已經見頂，並一路下滑。

　　國內經濟復蘇比發達國家都要快，也早早進入加息週期，抑制通脹。銀根緊縮是國內期市萎靡不振的主要原因。據統計，整個商品期貨市場成交額在去年11月16日曾達到9824億元，而7月8日當週日均成交額僅有3372億元，成交額減少了2/3。缺少資金的期市就如同無源之水，調整在情理之中。

　　王駿表示，全球經濟減速、通脹率持續上升、美國經濟前兩季度市場先揚後抑構成了全球大宗商品的3大利空。

　　羅傑斯兩頭賺錢

　　上週五，美國公佈的就業數據讓人失望、中國週末公佈的CPI數據創出新高，在這樣的背景下，羅傑斯卻堅信，不管全球經濟改善還是惡化，自己都將在大宗商品上賺錢。由於近幾個月大宗商品市場走勢與美元高度相關，他正在做多美元。

　　對此，王駿認為，羅傑斯的觀點正是利用了今年商品市場和美元指數的震蕩走勢，他進行波段性操作來進行盈利。羅傑斯的投資基金對今年全球經濟增長態勢有著準確的把握與預測，充分利用經濟週期性波動和各國經濟政策的差異引起的匯率、利率波動間接影響大宗商品市場走勢的原理來投資獲利。

　　李世春認為羅傑斯的看法有一些道理。他表示，像美國這樣的經濟體關鍵還是在於消費，歷史上如果消費復蘇堅韌，保持穩步增長，那麼即使短期內工業生産增速有較大幅度回調，大宗商品最終仍會走強。

　　大宗商品下周將繼續反彈

　　王駿認為，大宗商品市場已經連續兩天大幅反彈了，下周還將繼續反彈。下半年全球商品市場可能保持震蕩走勢，在局部時間裏，可能出現短期大幅波動，如果美國推出第三輪量化寬鬆政策，將引起大宗商品價格短期大幅上揚；歐洲債務危機擴散或歐債五國中出現主權違約風險時，大宗商品市場將大幅下挫。

　　李世春分析，個人消費支出以及貨幣政策是決定未來一段時間大宗商品走勢的關鍵。只要消費沒有明顯下滑，貨幣仍處在寬鬆狀態，大宗商品長期仍將看漲。目前，個人消費支出並沒有明確見頂，這個時間段也正是美國歷史上時間最長的一段低利率期，更何況是0-0.25%的跌停板利率。

　　貨幣政策對於經濟恢復期的工業生産和大宗商品價格影響十分巨大，寬鬆的貨幣政策可以保持大宗商品相對長一段時間的漲勢。( 韓 喆)