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近日,中國證監會有關部門負責人證實,今後IPO可在獲得批文後6個月內由“承銷商和發行人就發行日程和發行窗口的選擇做更加靈活的安排”。據推測,此次發行窗口期政策調整涵蓋主板和創業板。
分析人士表示,新股發行窗口放開是新股發行市場化改革的又一要舉措,通過“還權市場”,優化新股價格形成機制,使得新股發行更加充分體現發行人、承銷商、投資人的主體意志。但由於承銷商被賦予更多權利,對於投行的承銷能力提出了更高要求。與此同時,新股發行的時機將在很大程度上取決於二級市場的表現,未來新股發行節奏有望出現微調。
投行壓力陡增
“過會企業拿到批文馬上安排發行是業內慣例,一方面是因為一級市場多年受到資金熱捧,不存在發不出去的問題。然而,隨著新股破發潮的出現,特別是八菱科技這樣首單發行中止事件的出現,發行人開始擔憂在二級市場低迷時,出現發行中止或者發行價格不盡如人意的情況。”一位不願透露姓名的投行人士表示。
該投行人士説,“另一方面,過會企業害怕夜長夢多,一般都會立刻發行,爭取將募集資金儘快投放到募集項目中。但現在發行人已經意識到一級市場的風險,因而才會出現有幾個項目的發行人主動讓投行向證監會詢問,能否放開發行窗口。而證監會順應了市場需求,明確表示,在批文有效期內,發行人和承銷商可以自主選擇發行窗口。”
發行窗口的放開,在給予投行更大自主權利同時,也對他們的承銷能力提出了考驗。部分投行人士表示,“以前項目過會後,就進入發行環節,究竟詢出什麼價格,很大程度上要被動接受。但現在不同了,發行人會要求為他們選擇更好的發行時機,一旦選擇不好,發行人有可能要求扣除部分承銷費用,同時也會大大影響到投行後續項目的承攬。”
二級市場衝擊將減少
也有分析人士指出,此次發行窗口的放開,也會對新股發行節奏造成一定影響。今年3月份申報的項目很多,根據目前的審核進度,7到9月應該是項目上會和發行的密集期。但目前二級市場表現仍屬差強人意,部分發行人或因此將調整發行時機。
申銀萬國證券新股研究員林瑾表示,“目前二級市場已是一級市場價格形成的重要因素,隨著發行窗口放開,一級市場更要看二級市場臉色行事,有可能出現二級市場低迷時,新股發行節奏放緩的情況。當然,目前市場整體環境低迷已經有一段時期了,對於大多數過會項目來説,還是會遵循儘快發行原則。但從目前已過會未發行項目情況看,已經出現了等待更好發行時機的過會企業。”
市場人士指出,新股發行節奏一直是影響二級市場的重要因素,尤其是市場低迷時,多家新股上市會對資金面造成一定的“抽血”效應,進而影響二級市場的表現。隨著發行窗口的放開,市場低迷時新股發行節奏勢必調整,二級市場所受到的衝擊將大大減少。(來源:上海證券報)