導讀：儘管股市連跌三個交易日，道指損失近三百點，但是大多數隨勢操作者對此並不怎麼恐慌。投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，這是個糟糕的兆頭，進一步增大了市場短期內繼續下跌的可能性。

　　以下即赫伯特的評論文章全文：

　　自鳴得意的想法毫無疑問是佔據了上風。

　　從逆勢分析的角度看來，這當然是個糟糕的兆頭。如果顧問們對於上週五糟糕的就業報告所導致的市場疲軟行情表現出恐懼的情緒，那麼逆勢分析家們顯然會更加看好市場近期漲勢的前景。

　　具體説來，我們不妨研究一下《赫伯特金融摘要》所追蹤的短期隨勢操作投資通訊平均推薦的投資充分程度，即赫伯特股票通訊情緒指數(HSNSI)的讀數。儘管連續三天的下跌行情已經帶走了道瓊斯工業平均指數近300個點，投資通訊顧問們的投資力度卻只是略略削弱而已。

　　這就意味著，整體而言，短期隨勢操作者們並沒有被這行情嚇到，而且相對而言，他們似乎更加相信回挫只是暫時現象，漲勢很快就要捲土重來。當然，任何可能性現在都不能隨便否定，但是逆勢分析家確實可以告訴我們，作為一個整體，隨勢操作者們對市場近期走勢的判斷確實是錯誤的時候多過正確的時候。

　　上週四收盤，即美國勞工部遠遠低於預期的6月就業數字發佈的前一天，HSNSI的讀數為39.3%，而現在則是33.4%，兩者之間的差別還不到6個百分點。

　　這幾乎就活畫出了他們的表情：聳聳肩膀，不以為意。如果逆勢分析家是正確的，這就意味著市場真的要重回上漲通道，就必須有更多的下跌作為準備工作。在這樣的漲勢開始的時候，市場的典型情緒應該是驚慌失措，而不是不以為意。

　　為了避免被憤怒的郵件淹沒，我想我最好還是説明一下，逆勢分析家對於投資者目前所擔心的種種問題，比如歐洲債務危機，比如華盛頓債務上限，比如可疑的盈利季節等，都沒有什麼先入為主的看法。

　　事實上，逆勢分析的立場是基於歷史趨勢，認定大多數可以持續的漲勢都應該以整體性的懷疑和恐懼為基礎，相應地，在大多數顧問都對未來感到興高采烈時——比如現在——下跌就即將開始了。

　　同樣值得強調的是，市場的情緒狀況完全可能非常迅速地發生戲劇性的變化。如果隨勢操作者突然爆發恐慌，奪路而逃，甚至哪怕看到漲勢也拒絕相信，逆勢分析家倒是會對未來感到樂觀。

　　相反，若是市場真的反彈了，而投資顧問們更加瘋狂地加入了花車遊行，逆勢分析家就不能不憂心忡忡了。

　　我們很快就會知道答案了。在那一天到來之前，逆勢分析家的立場不會變，即認定至少在很短的時間之內，市場還是下跌的傾向超過上漲。(玉祥)

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