在審計署剛剛披露全國有10萬億元地方政府性債務後，在債券發行市場，就傳出了由財政部代理招標發行的今年首批地方政府債券遇冷的消息。難道是10萬億鉅額地方政府性債務嚇退了地方債分銷機構？昨天，在接受羊城晚報記者採訪時，中信建投分析師張凱表示，近期爆出的一些地方政府信用負面消息會對機構産生一定的影響，但導致此次地方債發行遇冷的最主要的原因還是市場流動性不足。

　　7月11日上午，財政部代理招標發行了今年第一期和第二期地方政府債券，此次募集的資金將主要用於地方保障房建設。　

　　但招標發行結果出現了以往地方債發行中未出現的兩個現象：一是在中標利率方面，3年期債中標利率比5年期債中標利率還高，前者為3.93%，後者為3.84%，期限長的中標利率還低，被稱為倒挂現象。二是在認購方面，5年期債計劃發行254億元，獲得266.2億元有效投標，投標倍數1.05，實際發行254億元；3年期債計劃發行250億元，獲得239.4億元有效投標，投標倍數僅0.96倍，即實際發行239.4億元，流標10.6億元。

　　據了解，這是自2009年由財政部代理招標發行地方政府債券以來，首次出現投標倍數低於1的情況。2009年，儘管曾出現過地方債上市後頻頻“破發”，以及在證券交易所市場出現“零成交”的情況，但總共2000億元額度的地方債最終還是順利發行出去。　　

　　對此次地方債發行遇冷，業界説法紛紜，張凱認為，最主要的原因還是市場資金面緊張，另外地方債流動性較差，也讓機構“知難而退”。

　　張凱分析，資金面緊張從企業債發行融資規模就可以看到，2009年企業債融資規模創新高，達到4000億元，去年是近3700億元，今年上半年的數據還沒有出來，但我們預計肯定要比去年同期要少。還有，就是自去年11月以來，央行已4次加息，累計加息幅度達100個基點，市場預期正處於升息通道，債券各品種利率自然隨之上行，目前一些固定收益品種的收益率也很高，比如6年期的AA級企業債，現在市場上的收益率都有7%。加上地方債存在發行量小、二級市場流動性差等先天劣勢，令到機構更傾向於選擇其他固定收益品種。