　　“除非按照現在的價格打對折，否則不考慮參與。我們還不如等掛牌後去二級市場掃貨。”深圳一位時常參與新股詢價的研究員表示，目前參與打新很難保證收益，且受一二級市場估值差距縮小等原因驅使，不如將目光轉向二級市場。雖然目前炒新熱情有所顯現，但去二級市場“掃貨”的觀念也成為一些投資者的暫時選擇，而資金在此過程中的佈局思路也逐步顯現，即選擇絕對股價低且低估值的個股。

　　熱衷二級市場掃貨

　　與打新市場估值下滑形成對比的是，近期中小企業次新股産生一波明顯上漲行情。據聚源數據統計，6月份有27隻新發個股，其中5隻是在主板發行，而其餘22隻分別在創業板和中小板掛牌。雖然這27隻個股僅有5隻發行價高於20元，但依然有8隻個股首日破發，破發率達到29.63%。而據不完全統計，6月份掛牌個股上市20個交易日內，就有圍海股份、富瑞特裝、瑞康醫藥等三隻個股漲幅超過20%另有奧拓電子等三隻個股漲幅超過10%，這六隻個股均屬於中小板和創業板。而同期大盤指數先抑後揚，基本未有大幅上漲。

　　如此引人的漲幅，正是資金方的不斷參與所致。以圍海股份為例，深圳證券交易所交易公開信息顯示，6月份該股總共上榜16次。遊資和機構席位交錯顯現該股的交易席位。該股的股價也是從21元附近一路上行，上市20日內漲幅達到25.23%。而與此同時，新股發行PE一路下行，20倍以內發行已被認為是正常。遊資和機構熱情參與此股，正好顯現了資金撤離打新市場、到二級市場追逐次新股的思路。

　　“主要還是因為新股在二級市場破發後，短期內沒什麼壓力。而其較合適的價格和市盈率，正好吸引了投資者。加上其沒有像打新一樣的資金鎖定期的優點，因此大家會選擇參與。”上述研究員表示。而另一家券商在其新股投資策略中建議，機構投資者應“選擇性打新”。上述研究員表示，“在打新市場收益不明顯時，這也是我們的一個階段性暫時選擇。”

　　三條思路佈局

　　“佈局思路還是要著眼于一些硬性條件。一般情況下，要選擇發行估值20倍左右的，最好不超過20倍。同時掛牌後破發或者沒有大漲，最好絕對股價不高於20元。應該注意的是，隨著中報來臨，這些次新股也會分化，應關注其中業績超預期並具備持續性的個股。當然，這樣的思路只是目前市場的一個暫時選擇，一旦打新行情轉好，還是考慮轉回。”一位機構投資者給出了自己選擇次新股的標準。而前述券商也在研究報告中指出，三條思路選擇次新股。其一是要選擇符合國家産業政策的個股。其二是要選擇估值低於行業平均的個股。其三是發行價格較低的個股。

　　值得注意的是，我國中小企業上市公司的成長性在IPO後具有典型的耐克曲線特徵。即在上市後一、兩年內其成長性普遍有所下降，但之後成長性開始回升，在圖形上表現出“V”字形曲線或稱“耐克曲線”。對創業板、中小板等中小型上市公司而言，其上市後一年內的成長性風險不容忽視。特別是創業板個股，整體處於上市初期，這些企業的成長性在未來可能很大程度上具有“耐克曲線”特徵，因此在評判其成長性時應注意其增長特徵。

　　(上海證券報記者劉偉)