昨天，中國信託業協會網站發佈了《信託公司參與股指期貨交易業務指引》，這意味著監管層正式開閘放行信託公司參與股指期貨交易。

　　參與門檻設定較高

　　根據《指引》，信託公司固有業務不得參與股指期貨交易；信託公司集合信託業務可以套期保值和套利為目的參與股指期貨交易；信託公司單一信託業務可以套期保值、套利和投機為目的開展股指期貨交易。

　　對於參與股指期貨交易的信託公司資格，銀監會有著十分嚴格的要求。比如，申請以投機為目的開展股指期貨交易的信託公司，要求最近年度監管評級應當達到2C級(含)以上，且已開展套期保值或套利業務一年以上等。而對於集合信託計劃和單一信託計劃參與股指期貨交易，銀監會也制定了具體規則：信託公司集合信託計劃參與套期保值交易時，在任何交易日日終持有的賣出股指期貨合約價值總額不得超過集合信託計劃持有的權益類證券總市值的20%；在任何交易日日終持有的買入股指期貨合約價值總額不得超過信託資産凈值的10%；銀監會還特別規定，結構化集合信託計劃不得參與股指期貨交易。

　　期指交易仍存障礙

　　事實上，信託公司獲准參與股指期貨交易之後仍然存在一大障礙，就是證監會並沒有放開信託公司的證券賬戶。在目前未放開賬戶前提下，老産品需要修改信託契約，新産品受制于交易賬戶而有限。西南財經大學信託與理財研究所副所長李勇表示，在目前的情況下，信託公司也可以通過之前的賬戶或者跟一些機構合作就可以解決，不過交易的成本會增加。

　　信託業內人士更是表示了擔憂。因為受制于證券賬戶，信託公司仍然難免會用“曲線”的方式參與其中，比如以法人或個人身份開戶，甚至是客戶的賬戶來從事股指期貨自營與代客理財，這一地下模式更加難以監管，將導致較大的市場隱患。

　　>>解讀

　　機構將唱主角

　　北京一位期貨經理介紹，目前活躍在股指期貨交易中的群體主要是資金實力較雄厚的個人賬戶，還包括一些券商自營賬戶和少量基金專戶産品。隨著信託公司獲准進入之後，監管層一直希望的期指交易中機構唱主角的局面或來臨。

　　信託業內人士分析指出，託管給信託公司的部分符合條件的私募産品也可以憑此參與股指期貨的交易。與股指期貨相關的信託類私募産品的市場空間很大，特別是在股市單邊下跌的行情中，股指期貨的盈利模式跟股票不同，它賺取的是市場波動的錢，不是市場上漲的錢，波動越大收益可能越高。