5年期票面利率為3.84%，3年期票面利率為3.93%,長期品種低於短期品種

　　財政部昨日代理髮行的2011年首批地方政府債券中標利率出現了倒挂。同時，3年期地方債還出現了流標。

　　來自財政部的信息顯示，2011年地方政府債券(一期)為5年期固定利率附息債，經投標確定的票面年利率為3.84%；2011年地方政府債券(二期)為3年期固定利率附息債，經投標確定的票面年利率為3.93%。

　　對於上述兩期地方債的利率，一券商交易員稱為“遠高於市場預期”。

　　業內一般將地方債參考國債定價。中債登銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，三年期固息國債最新收益率報在3.4375%，五年期固息國債最新收益率報在3.5501%。

　　同時，歷史數據顯示，2010年共計10期地方政府債中，最高中標利率為3.70%(5年期)，最低認購倍數為1.02倍。

　　上述人士稱，三年期地方債3.93%的票面年利率，遠高於3.53%的市場預測均值；而同時招標的五年期地方債3.84%的票面年利率，亦高於3.64%的預測均值。

　　緣何出現這種情況？上述交易員認為主要還是近期市場對地方政府償債能力心存疑慮。雖然財政部招標的地方債不能完全等同於城投債，但仍然抑制了投標熱情，加之地方政府債自身流動性一直很差，致使中標利率大幅飆升。同時，這也一定程度上彰顯出當前資金總體依然偏緊，機構依然回避配置短期限債。

　　至於出現中標利率倒挂，還是因為長期品種免稅作用更為明顯，其認購積極性一直都都高於三年期品種。同時，加上地方債務擔憂情緒干擾，三年期品種中標利率飆升並與五年期形成倒挂也就是情理之中了。

　　審計署的數據顯示，去年底中國地方債務規模達10.7萬億元，其中融資平臺公司的政府性債務佔比近半。而對於近日有機構和個人對審計署公佈的全國地方政府性債務審計結果提出不同看法，認為債務數據可能被低估或遺漏。審計署新聞發言人表示，此次審計涉及的每一筆債務和每一個數據都是有據可查、真實可靠的，不存在個別機構和個人毫無依據、憑空推測出的所謂“低估”或“遺漏”的問題。

　　據記者了解，2011年地方政府債券(一期)計劃發行254億元，投標量為266.2億元，實際發行總量為254億元；2011年地方政府債券(二期)計劃發行250億元，但未能招滿，數據顯示，該期地方債的投標量為239.4億元，實際發行總量為239.4億元。

　　上述兩期地方債發行總額佔今年全年2000億元發行總額的1/4，涉及到雲南、陜西、青島、等東西部11個省市，募集的資金將主要用於保障房安居工程。

　　對於3年期地方債出現流標，有業內人士認為或在於資金面偏緊及通脹預期高企。同時，據了解，本次流標為地方政府債2010年合併發行以來首次出現。

　　此外，從各地的具體額度看，在今年的第一期地方債，山西、福建、廈門、山東、青島、海南、重慶、雲南、陜西、新疆、青海省(區、市)額度分別為25億元、24億元、4億元、31億元、6億元、15億元、25億元、40億元、34億元、30億元和20億元，各省(區、市)額度以2011年地方政府債券(一期)名稱合併發行、合併託管上市交易。

　　第二期地方債，山西、福建、廈門、山東、青島、海南、重慶、雲南、陜西、新疆、青海省(區、市)額度分別為26億元、23億元、4億元、31億元、5億元、14億元、25億元、39億元、34億元、30億元和19億元。各省(區、市)額度以2011年地方政府債券(二期)名稱合併發行、合併託管上市交易。

　　上述兩期地方債于昨日(11日)招標後，將於今日(12日)開始發行並計息，14日發行結束，18日起在各交易場所以現券買賣和回購的方式上市交易。在發行期內，採取場內掛牌和場外簽訂分銷合同的方式分。 (朱寶琛)