新華網北京7月11日電（記者王宇、任芳、王培偉）今年以來，在貨幣政策頻頻發力的背景下，“錢荒”成為當前中國經濟領域的一個炙熱詞彙。是否出現了錢荒？目前我國資金流動有哪些變化？當前資金配置的不均衡格局又該如何破解？

　　錢荒：一半是海水　一半是火焰

　　整天與資金打交道的高鵬是一家股份制銀行的高管，受貸款額度收縮之擾的他，這幾個月卻多次接到“需不需要貸款”的陌生來電。“都説資金緊張，其實是冰火兩重天。”高鵬哭笑不得。

　　受存款準備金率不斷上調影響，當前銀行資金正遭遇著幾年來最為緊張的局面。數據顯示，在資金最為緊張的６月下旬，隔夜期、７天期、１４天期以及一個月期的銀行間拆解利率一度飆升到８％以上。

　　在存款出現大搬家的背景下，“求資若渴”成為一些攬儲能力較弱的小銀行的真實心聲。由於中小銀行的客戶主要集中在中小型企業，因而銀行可貸資金的減少，讓原本融資能力差的中小企業遭遇到了幾年來最為嚴重的資金寒冬。一些企業不得不縮減了生産規模，有的甚至關門倒閉。“我們的行業利潤很低，通過民間借貸來維持規模就不划算。因此我們必須減少生産，只維持企業的基本運轉。”福建泉州一家製作工藝品的企業負責人林老闆稱。

　　然而，在銀行體系和中小企業整體錢流緊張的同時，民間資金卻翻轉騰挪，暗流涌動。在民間資本向來就十分活躍的浙江、福建、山西等地，高利貸呈現出越來越興盛、甚至瘋狂的局面。“去年經常上門的是銀行信貸員，到了今年，銀行的人幾乎不來了，民間放貸的倒是多了起來。”林老闆説。“錢荒是個偽命題，準確地説應該是結構性錢荒。從貨幣總量來看，市場的資金並未減少，只是在從一個地方挪到了另一個地方，資金的配置有些冷熱不均。”對外經貿大學金融學院教授丁志傑指出，央行數據顯示，截至５月末，我國廣義貨幣供應量已超過７６萬億元，與國內生産總值之比接近２００％，位居歷史高點。

　　錢流：水往低處走　錢往貴處流

　　在結構性錢荒的背後，資金流動不均衡問題也日益凸顯出來。在貨幣政策趨緊、通脹壓力加大的背景下，當前資金配置出現了不均衡現象，這背後是市場資金流動方向出現了變化。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇分析認為，在銀行存款準備金率不斷上調、貸款規模被控制的背景下，當前資金的供需缺口明顯加大，無論是銀行間市場還是民間借貸市場，資金價格變得比兩年前要“金貴”得多，這些資金正從銀行涌出，進入到貨幣市場和投資品市場等利潤更高的領域。

　　央行數據顯示，與去年相比，我國企業活期存款佔銀行存款總額的比重從６０％下降到４０％，居民活期存款佔比也下降了好幾個基點，存款搬家現象明顯。而在當前社會融資總量中，銀行資金佔比正在明顯減少，其損失的份額正被小額貸款公司、信託公司、民間借貸等迅速填補，其份額已接近社會融資總量的“半壁江山”。

　　“資金都是逐利的，正所謂錢往貴處流。那些遊走在正規融資渠道縫隙間的民間借貸，迅速填補了信貸需求的巨大缺口。”郭田勇説。

　　作為民間資金風向標的溫州民間借貸利率的走勢反映了這一變化。在供需影響下，相關數據顯示，兩年銀行貨幣投放較為寬鬆之時，民間借貸利率一度下滑，最低的年利率只有１５％左右。隨著２０１１年初的銀根收緊，民間借貸開始“量價齊升”。最近幾個月，溫州的民間借貸市場利率水平已經超過歷史最高值，有的甚至高達月息１５分，折合年利率高達１８０％。

　　“銀行信貸和民間融資就像蹺蹺板的兩邊，當信貸緊縮、正規融資渠道受阻時，民間融資就會獲得較快發展、利息高企。”交通銀行首席經濟學家連平指出。

　　錢途：鬆緊相依　堵疏結合

　　資金的非常規流動，一方面影響著借貸市場的健康發展，放大了資金鏈的斷裂風險，另一方面，也影響著資金與市場間的合理配置，不利於經濟的平穩健康發展。如何讓資金流動合理化，讓資金配置均衡化，考驗著調控部門的智慧。

　　“大企業資金充裕而中小企業錢流緊張；銀行信貸資金奇缺而民間借貸瘋狂，這些現象暴露出當前資金配置的不均衡問題，凸顯出當前我國政策調控的兩難困局。”郭田勇認為，繼續收緊貨幣，可能會加劇資金配置不均衡問題，讓中小企業資金更加緊張；而政策的驟然放鬆則又可能繼續推升通脹，延緩經濟結構優化升級。

　　專家指出，下一步金融監管部門應在貨幣的總量調控和結構調控上施以微調，以緩解兩難困局，同時也應對現有的金融體系做出改革，從根本上解決資金合理配置問題。

　　“央行貨幣政策委員會例會提出了要把握好政策力度。目前來看，我們的貨幣和信貸調控力度不能一味的過緊，當前應在堅持穩健貨幣政策的同時，對實施力度適當微調，以在短期內緩解資金供需失衡問題。”郭田勇説。

　　“縮小準備金率的上調幅度或許是個選擇，比如一次上調０．１個百分點而不是以前的０．５個百分點。”復旦大學國際金融係副教授陸前進認為，針對結構性錢荒可能常態化的風險，央行準備金率調控力度可適當減輕，避免對市場産生巨大的流動性衝擊。

　　此外專家指出，長期來看應加快金融改革，大力規範和發展小型金融機構，讓資金進入到應該進入的地方。

　　“比如要放寬準入限制，降低小貸公司設立標準，打破壟斷，嘗試逐步放開金融服務領域，助推市場資金與小企業的更好對接，讓資金進入到應該進入的領域。”連平建議。