週一全球股市悉數收跌， A股市場則表現相對強勢，主要股指縮量收高，滬指重新回到2800點上方。因外貿增速連續回落，且6月CPI高於市場預期，部分學者認為未來數月或將高位運行，以及美國非農就業數據低於預期、美元指數接連上行等內外因素制約，兩市股指明顯低開，隨後在中小盤個股反復活躍的帶動下，大盤震蕩走高，滬指第五次向60日線發起衝擊，但可惜的是期間市場成交並未跟隨出現放大，反彈再度受挫。

　　截至收盤，上證綜指報2802.69點，上漲0.18%；深證成指報12438.6點，上漲0.28%。滬市成交為1021億；深市成交為850.4億。兩市合計成交共計1871.4億，比上一個交易日基本相當。

　　盤面觀察，今日早盤滬深兩市股指雙雙低開，板塊分化的跡象十分明顯，水利建設、軍工、稀土永磁等題材板塊反復活躍，刺激了市場做多的慾望，大盤隨即震蕩回暖並一度翻紅，但是這種上漲並不踏實。一方面，權重板塊表現卻十分疲弱，金融、煤炭板塊逆勢收跌，有色、石油、地産等板塊雖然翻紅，但回升動作十分遲緩。另一方面，股指雖然震蕩走高，但成交依舊維持在上週五的水平，凸顯投資者的謹慎心態仍未好轉。

　　此外，我們關注到還需要投資者警覺兩大指數異動，一是本週五即將交割的期指主力合約盤中再現貼水走勢，並在3100點上方遭遇半年線的阻力，連續收出五顆十字星；二是美元指數自創出72.7點今年低點後呈現收斂三角形震蕩，近兩日因擔憂歐元區第三大經濟體意大利可能被捲入債務危機當中，歐元走低，而美元指數接連走高，目前已經逼近三角形上軌的壓力線，即將作出方向性的選擇。

　　整體來看，透過上週末公佈的6月份CPI和PPI數據來看，CPI創出三年來的新高，且構成CPI的8大類商品和服務價格6月全數上漲，顯示非食品因素也逐漸成為推高CPI的重要力量。如果這種趨勢延續，將導致國內通脹的動力機制發生了新變化，各方面因素經過長期發展和積累，逐漸傳遞到勞動力、土地等生産成本上來，而成本推動導致的物價上漲慣性更大，持續性更強，波及面更廣，治理起來就更複雜。因此，短期收緊的貨幣政策難出現樂觀的轉變。

　　而從外貿數據來看，3月至6月中國單月進出口增速為31.4%、25.9%、23.5%和18.5%，連續四月回落；同期出口增速分別為35.8%、29.9%、19.4%和17.9%，也出現連續四月下滑。外貿增速的連續回落在一定程度上反映出我國出口企業的困境。如何在控通脹的同時，保持一定的經濟增長，這是今年下半年管理層需要考慮的主要問題，由此看來，為下半年定調的“北戴河會議”十分必要和迫切。

　　技術來看，從滬指15分鐘圖上可以看出，滬指在觸及雙頭頸線——2780點後震蕩崛起，從而一定程度上避免了今日技術上的惡化，同時結合上漲無量，權重股萎靡來看，今日股指的上漲多是多方短期利益的一次反擊，市場的短期風險並沒有化解。沒有了雙頭，頭肩頂的走勢也不能忽視，如果短期滬指不能突破2817-2825壓力，則需要密切關注2780點得失。