國研中心金融所綜合室副主任陳道富昨日在由中央人民廣播電臺經濟之聲、北京電視臺財經頻道、證券日報聯合主辦的“2011中國金融投資夏季峰會”上表示，下半年，貨幣政策的力度應該以保持上半年力度為主，不是進一步增強，央行需要發出清晰的信號。他認為，由於加息效果影響有限，下半年，有必要把數量工具和價格工具結合起來，仍然有可能提高存款準備金率。

　　陳道富表示，到目前為止，中國貨幣政策出現出三個方面的特徵需要關注的，一是從貨幣運行結果來看，實際上是相對偏緊的，特別是從實體經濟看，實際貨幣供應量接近08年最緊的貨幣增長速度，貸款利率都在上升，反應實體經濟面臨的基資金是緊張的。二是銀行貸款以外的非傳統融資的活力非常活躍。包括銀行的理財活力，以及非銀行的機構，如信託、小額貸款公司，擔保公司進行民間借貸活力，給貸款做了很大補充。貸款已經在這種融資體系的重要性在逐步逐步的下降，而不是通過貸款渠道的融資渠道發揮越來越大的作用。三是海外基金大量引用，中國海外的融資逐步的轉移到國內，這個現象在今年上半年是比較明顯。

　　對於下半年貨幣政策趨向，他認為，在宏觀經濟沒有出現大的非常明顯的變化之前，應該在基調上保持基本的穩定，也就説強調貨幣政策的穩定性，下半年仍然應該堅持貨幣政策的穩健，保持現在目前的貨幣政策的力度。貨幣政策的力度應該以保持上半年力度為主，不是進一步增強。

　　陳道富建議，下半年，一是要給予市場明顯的預期。一個非常明確的預期是種重要的決策，需要一系列的政策，向外傳達一系列的信息，比一些具體的某一項具體的政策有效。二是要考慮各項政策的綜合效果。目前很多政策從貨幣角度看，不完全是産生貨幣的解説效果，現在要求加強監管的做法，包括對房地産市場，對地方的債務風險的管理都會産生這種貨幣緊縮效果，如果綜合看，有可能産生比較大的作用，因此需要綜合考慮所有政策産生的效果，保持連續性，保證上半年的力度，給市場足夠的調整時間，沒有給市場調整的時間，就很容易給市場帶來資金的緊張。

　　下半年，有必要把數量工具跟價格工具結合起來，完全依靠價格工具，下半年達不到目標，仍然還是要在一定程度上提高存款準備金率，根據利率工具的使用有所放緩，有共同的使用逐步加大對價格工具的使用。應該加大一些結構性的工具。在特殊的經濟結構，對中國來説，當前可以採取一些更針對性的政策，如在票據範圍內，可能結構性的效果可以發揮得更好。最後，下半年要充分關注銀行體系外的金融産品運行的分析，現在理財産品、信託資産、民間借貸、海外的基金，有很多是海外的PE，投資在中國，進入中國的渠道，現在越來越依靠銀行本身的監管的，銀行本身的風險不斷的積聚。這種管控也是保持貨幣平穩非常關鍵的步驟。(劉麗靚)