央行加息讓貸款利率不斷上升的同時，企業在股市上直接融資的成本也在提高。《投資者報》數據研究部發現，2011年上半年，A股IPO融資成本達到5.9%，同比提高1.2個百分點。而且，上海鋼聯等21家公司的融資成本甚至超過10%。

　　承銷保薦費用增加是推高融資成本的首要原因。作為IPO融資成本最重要的組成部分，今年上半年的承銷保薦費率較去年同期上升1.5個百分點。我們的統計顯示，在眾多承銷商中，民族證券“最貴”，其承銷的IPO項目費率整體超過了9%。

　　上半年IPO融資成本達5.9%

　　按網上發行日期統計，今年上半年，共有164家公司在A股進行了IPO，融資總額超過1607億元。剔除未披露發行費用的3家公司後，161家公司的融資總額為1597億元，其中發行費用共計近94億元，融資成本達5.9%。

　　而在2010年上半年，IPO融資成本整體只有4.7%，也就是説企業到股票市場融資的成本提高了1.2個百分點，這個速度高於同期貸款利率的上升幅度。

　　2011年上半年融資成本最高的公司是上海鋼聯。今年6月8日上市的上海鋼聯，募資總額為2.3億元，發行所支付的承銷保薦費、律師費、審計驗資費、股份登記費等多項費用共0.34億元，融資成本達15%。

　　另外，融資成本較高的公司還包括銀信科技、中電環保和金隅股份。其中銀信科技募集了不足2億元，發行費用達到0.28億元，費用率為14.5%。而中電環保所募集的6.3億元中，有0.9億元用於支付各種費用，費用率為14.37%。

　　除上述4家公司外，方直科技、富瑞特裝等17家公司的IPO融資成本也在10%以上。我們注意到，這些融資成本較高的公司融資額較小，相反，募集金額較大的公司融資成本相對較低。如上半年融資額最大的華銳風電，募集金額近95億元，其融資成本僅為1.47%，在所有IPO公司中最低。

　　民族證券承銷保薦“最貴”

　　IPO融資所需支付的費用中，承銷保薦費普遍佔到發行費用的八成以上。2011年上半年，A股IPO公司所支付的承銷保薦費用佔融資額的比重達到5.08%，遠高於去年同期的3.63%。因此，承銷保薦費用率的上升，推高了IPO的融資成本。

　　券商是其中的受益者。從上半年IPO承銷保薦費用來看，平安證券的收入最高，17個項目的收費合計9.01億元，其次是國信證券，達到8.37億元，招商證券的保薦費也在5億元以上。

　　從承銷保薦費與融資額的比率來看，民族證券收費“最貴”。上半年，民族證券承銷的富瑞特裝、聚龍股份兩個IPO項目融資額合計近9億元，該券商從中分別收取了11.71%、6.76%的承銷保薦費，整體承銷保薦費率達到9.1%，在所有券商中最高。

　　其次是南京證券，其承銷的惠博普項目融資9.1億元，承銷保薦費為0.8億元，費率超過8.8%。中銀國際、東吳證券兩家券商上半年IPO項目的整體承銷保薦費率也在8%以上。東吳證券上半年承銷了4個IPO項目，其中1個項目的承銷保薦費率在10%以上、兩個在9%~10%之間，還有1個為6.6%。

　　除了民族證券和東吳證券外，單個IPO項目承銷保薦費率超過10%的券商還包括宏源證券、興業證券、海通證券和華泰證券。其中華泰證券上半年承銷了6個IPO項目，中電環保、秀強股份這兩個項目的承銷保薦費率均在10%以上。但由於其所承銷的千紅制藥、舒泰神等項目費率較低，因此整體承銷保薦費率為7.24%，在所有券商中位列第6。(來源：投資者報)