上週五，S*ST聖方別離A股市場5年之後，以新華聯的名稱恢復上市，首日暴漲363.4%。儘管漲幅巨大，但老股東賬戶上顯示的收益率，遠高於此。因為如果按照暫停上市前最後交易日的收盤價計算，當日漲幅達到了799%。

　　分析人士就此指出，對於停牌前進駐該股的流通股股東來説，除了股改送股因素外，還與新華聯巧用新的交易規則有關。根據深交所今年最新修訂的交易規則，“恢復上市股票上市首日，其即時行情顯示的前收盤價為其暫停上市前最後交易日的收盤價或恢復上市前最近一次增發價。”

　　S*ST聖方停牌前最後一個交易日報收1.17元。2009年11月，停牌中的S*ST聖方董事會通過議案，擬以2.27元/股的價格，向新華聯控股、長石投資、合力同創、科瑞集團、泛海投資、巨人投資發行12.86億股，購買其持有的新華聯置地100%的股權，新華聯置地作價29.2億元。恢復上市首日的開盤價2.27元/股，就是新華聯恢復上市前最近一次增發價。如果根據以往慣例，新華聯以1.17元/股作為前收盤價，該股上週五的漲幅將變為799%。也就是説，新華聯巧用新的交易規則後，恢復上市首日的絕對漲幅由此直接“砍掉”了400%多。

　　市場人士還指出，一般情況下，即時行情顯示的前收盤價為該證券上一交易日的收盤價。但是，有的上市公司長時間暫停上市，重組後無論是基本面還是市場環境，與當初停牌相比發生了翻天覆地的變化。交易所修訂的新規則對此作了靈活處理，沒有搞“一刀切”，顯然是希望股價更接近市場的真實情況。與新華聯不同，在新規則修訂後今年4月8日恢復上市的沙鋼股份，前收盤價就選用了停牌前最後一個交易日的收盤價6.25元/股，而沒用了恢復上市前了最近的一次增發價1.78元/股。

　　“新華聯選擇2.27元作為前收盤價是符合交易規則的。”新華聯相關人士向記者明確表示。不過，有分析人士認為，雖然股價主要取決於公司基本面和市場估值環境，但新華聯如此選擇，顯然更有利於股票在二級市場的活躍，存在變相“助漲”的可能。試想，如果即時行情軟體顯示漲幅接近800%，參與二級市場交易的普通投資者或許會多一份理性的思考。

　　還有一個不得不提的客觀事實是，新華聯恢復上市後股價的走高，對於掌握主要股份的大股東們來説，顯然最為有利。

　　就在S*ST聖方董事會審議定向增發收購新華聯置地前不久的2009年7月28日，新華聯置地引入了科瑞集團、泛海集團、巨人投資與合力同創4名投資者。前3家知名公司背後的大佬正是鄭躍文、盧志強和史玉柱。“突擊入股”的4公司耗資4.12億元。其中，合力同創以6190萬元買進新華聯置地2.62%股份；而合力同創主要股東均為新華聯控股股東——新華聯控股及其下屬公司的高管，包括新華聯的眾高管；隨後，上述4公司又以所持新華聯置地股權認購新華聯發行的股份。不考慮時間成本，上述4公司所持上市公司股票成本約為1.83元/股。以上市首日收盤價計算，兩年時間不到，賬面浮盈高達475%，暴賺19.57億元；其中，新華聯以及控股股東的高管們通過合力同創賬面暴賺近3億元。(來源：上海證券報)