余豐慧

　　中國人民銀行決定，自2011年7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整(7月6日央行網站)。

　　這是央行從去年10月份以來第五次加息，也是今年以來第三次加息。筆者認為，央行加息是正確選擇，本來早就應該加息了。

　　通脹頑症固然有其他深層次原因，但是，貨幣政策工具使用失衡，過度使用存款準備金率，而過少動用通脹天敵的利率工具也是原因之一。

　　我們注意到，央行以及許多經濟學家都已經注意到了這一問題。央行貨幣政策委員會2011年第二季度例會認為，我國經濟將繼續平穩較快發展，但通脹壓力仍然處在高位，要貫徹實施穩健貨幣政策。並明確表示：“要綜合運用多種貨幣政策工具”。就在央行二季度例會召開前夕，央行貨幣政策委員會委員李稻葵(微博專欄)表示，應該加息。溫家寶總理7月3日到4日在遼寧調研考察談到物價時説，政府正在採取措施平抑物價。筆者此前在微博裏預測，最遲本週末將要加息。而想不到的是央行竟然沒有按照週末加息的時間慣例而選擇週三加息，倒有點出其不意。

　　進入加息通道後直接威脅地方融資平臺鉅額債務安全。銀監會早些時候公佈的平臺債務為14.7萬億，而審計署公佈的為10.7萬億元，無論如何平臺債務大部分是貸款，進入加息通道後必然使得這個債務雪球越滾越大，最終不排除徹底崩塌，這將釀成巨大金融風險。就按照10.7萬億地方政府平臺債務計算，有這樣幾個數據可供大家分析，2010年末中國國債規模6.7萬億元，加上10.7萬億元地方政府性債務，政府負債高達17萬億元，而且79%是銀行貸款，金融風險絕不可忽視。日前穆迪發出了中國地方政府融資平臺債務可令銀行業有可能遭遇更大損失，進而威脅到信用評級的警示。

　　國務院總理溫家寶6日召開國務院常務會議指出，多年形成的地方政府性債務規模較大，部分地區和行業償債能力弱，存在風險隱患。這些問題暴露了一些制度和管理上還存在漏洞，必須引起高度重視。

　　國務院對平臺債務的態度和進入加息通道預示著，地方融資平臺鉅額債務將由地方政府和金融部門自行消化。也説明國內外關於對中國地方政府性債務風險的擔憂不是多餘的。發生類似希臘主權債務風險都是需要高度警惕的。

　　目前，一定要把化解地方政府性債務風險擺上議事日程，一是要迅速停止或者大幅減少地方政府性債務的繼續擴張，二是財政收入、土地出讓金收入等都要開始安排一定比例還債資金，三是商業銀行等債權所有人一定要落實還貸資金、擔保抵押質押品。決不能再走2000年把四大國有銀行不良貸款剝離給資産公司的老路，造成巨大浪費、導致貨幣發行量激增最終推高通脹。如此，最終無形中吞噬的是百姓利益，毀掉的是中國經濟。金融部門要加強風險識別和風險管理，嚴格落實借款人準入條件，按照商業化原則履行審批程序。堅決禁止政府違規擔保行為。同時要研究建立規範的地方政府舉債融資機制。