國投新集(601918)

　　評級：謹慎推薦

　　評級機構：長江證券

　　安徽省煤炭産量集中度較高，公司合同電煤比例約70%，合同煤價格2011年保持不變，現貨煤則從2010年底的600元/噸上漲至775元/噸。預計公司未來電煤合同比例維持70%左右，隨著安徽省上網電價的上調，長期有利於公司合同煤價格的上漲。

　　公司2012年~2015年主要增長來源於口孜東礦和板集礦。2012年~2013年口孜東礦（500萬噸，100%）投産，預計新增産量分別為200萬噸和500萬噸，該礦盈利水平與劉莊礦相似，貢獻每股收益分別為0.16元和0.41元；2014年~2015年公司産量增長來源於板集礦，預計2014年投産。公司後備儲量豐富，遠期無憂。公司儲量101.6億噸，規劃産能約3590萬噸，還規劃有楊村礦500萬噸、口孜西礦300萬噸、羅園120萬噸、蓮塘李90萬噸、展溝礦240萬噸、劉莊深部600萬噸等。其中，楊村礦今年有望得到核準（核準産能可能為300萬噸，建設週期約為3年半），羅園和口孜西礦正在報批。

　　預計公司2011年~2013年每股收益分別為0.72元、0.9元和1.11元，公司成長性明確，且現有的新集一二三礦盈利能力較弱，新建礦井的盈利增量將更為顯著，給予“謹慎推薦”評級。

　　國電清新(002573)

　　評級：推薦

　　評級機構：銀河證券

　　公司是中國唯一一家被許可採用CSCR煙氣集成凈化技術的國內企業，形成了第二代“旋匯耦合”脫硫裝置技術，濕法脫硫技術專利為3項。公司目前共擁有9項技術專利。公司2010年底中標了大唐國際特許經營一標段，已簽署5個電廠13台機組計486萬千瓦機組脫硫特許經營合同，預計將主要自2012年起持續貢獻業績。同時，公司2008年中標了神華位於錫盟的勝利電廠金額8億元的幹法建造項目，由於煤電基地整體規劃被延遲，預計將主要在2012年、2013年貢獻業績。

　　新一輪環保標準的提標為燃煤機組的脫硫、脫硝技術改造建設工程保駕護航；公司的濕法特營、幹法新建由於利潤豐厚，或將成為未來發展重點；錫盟“4+1”産業鏈一體化包括前端制焦後端副産品處理，蘊藏著巨大商機；非煙氣行業比如鋼鐵、水泥行業的環保處理需求萌生。

　　預計公司2011年~2013年每股收益為0.9元、1.77元、2.22元，給予“推薦”評級，目標價40.5元~49.5元。

　　廣發證券(000776)

　　評級：增持

　　評級機構：國泰君安證券

　　證券行業經營環境已面臨根本性轉折。從經濟環境看，金融脫媒加速、直接融資比重將顯著提升；從政策環境看則是放鬆管制、鼓勵創新。公司為基本面轉折做好戰略和管理準備，網絡優勢及綜合競爭優勢也為轉折奠定堅實基礎。“三新”解禁及定增完成，將成為公司基本面轉折的里程碑，創新將進入加速成長拐點。預計未來4年內，新業務複合增速將達38%，其對凈收入的貢獻將提升至20%，而相應的經紀佣金佔比可望降至40%以內。

　　定向增發將推動公司新業務突破資本瓶頸，競爭力將再上臺階。在日均交易額/收益率為2500億元/7.2%的假設下，預期公司2011年~2013年每股收益分別為1.45元、1.72元、2.06元。維持“增持”評級，將目標價調整至45元。

　　友阿股份(002277)

　　評級：增持

　　評級機構：海通證券

　　此次股權激勵計劃中的激勵對象範圍比較全面，21.92元的行權價也較合理，複合增長率不低於20%的行權條件則顯得平淡，預計公司業績應超出這個底線。預計公司2011年、2012年攤薄後每股收益分別為0.83元（有超預期的可能）和1.44元，其中2012年剔除天津住宅項目每股收益為1.05元；維持26.86元的目標價及“增持”評級。風險提示：兩大奧特萊斯項目商業經營；天津住宅部分結算時間和結算比例的不確定性；新開門店或新的面積擴張給短期業績帶來的不確定性；收購“中山集團”商業資産尚需提交股東大會審議；股權激勵草案尚需通過股東會的通過和證監會的批准。（羅力 整理）