郭興艷

　　全球最大鐵礦石生産商巴西淡水河谷近日宣佈經董事會批准的股份回購計劃，以購回普通股、A類優先股及其對應的美國預托證券，回購上限為30億美元。

　　淡水河谷在港交所發佈的公告顯示，該回購計劃將購回最多約8481萬股普通股和1.02億股優先股，佔發行在外公眾持股量總數的5.9%。回購計劃將從2011年5月31日起的180日內執行，今年11月25日屆滿。

　　內地公司法並無優先股的相關條款，目前內地A股沒有發行優先股的上市公司。淡水河谷去年底到港進行香港預托證券上市的文件顯示，淡水河谷早在1943年1月11日于巴西註冊時，便分別註冊普通股和A類優先股。

　　優先股是相對於普通股而言，第一上海首席策略師葉尚志指出，優先股在美國應用較廣，在香港並未被廣泛採用。

　　香港證監會資料顯示，與普通股相比，優先股的息率較高，且可以優先獲派股息，並在公司清盤時可獲優先分配剩餘資産；但與普通股比較，優先股的流通量較低，且優先股股東很多時候在公司重大經營投票上不享有投票權。

　　以淡水河谷為例，巴西政府便通過進一步將優先股分為A類優先股和黃金股，並持有所有已發行黃金股，從而享有若干涉及公司核心營運的否決權利。淡水河谷現有最大股東是由5位實體投資者組成的控股公司Valepar，其持有的普通股和A類優先股共佔公司全部已發行股本的約32.4%。

　　香港證監會在投資者教育資料中表示，在經濟低迷情況下，投資者較易被一些看似能提供穩定回報的投資所吸引，其中包括持股人可獲優先派息的優先股。但不同公司發行的優先股，其銷售條款都有較大差異，由於優先股的交易市場不如普通股的完備，或者甚至沒有交易市場，無論是不是上市的優先股，流通性都較低。

　　因此淡水河谷在公告中表示，此次回購計劃是為了向股東償付資本，有助於改善資本分配，併為股東創造最高價值。

　　淡水河谷香港預托證券（HDR）也分為優先股預托證券（06230.HK）和普通股預托證券（06210.HK），昨日其分別收報227港元和250.2港元，微升0.9%和1.87%。淡水河谷在港以預托證券上市後成交低迷，昨日優先股預托證券成交僅1宗，普通股預托證券也只成交25宗。