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7月A股:曙光雖現 霧霾未散

發佈時間:2011年07月04日 14:50 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報


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  回顧6月份的市場,在通脹可控、政策放鬆預期中,大盤絕地反擊,重新回到2700點上方且月線收紅,沉寂近兩個月的A股市場看到了曙光。筆者判斷,在市場一片樂觀預期中,短期反彈有望延續,但中長期持續走高的動力仍顯不足,7月中後期市場或震蕩加劇。

  短期有望繼續上攻

  自2610點探底回升以來,市場積極因素不斷聚集。一是看多情緒明顯升溫。最新的基金經理調查顯示,多數基金經理對7月份市場明顯偏向樂觀,並進行試探性加倉。同時有數據顯示,在滬指逾百點的反彈中,社保資金也在加倉。歷史經驗表明,一向以逃頂和抄底著稱的社保基金加倉,往往預示著大盤已經處在相對安全區域,這個區域隨時有可能演變成中長期底部。

  二是央行緊縮政策調控頻率出現變化。上半年央行正常的調控頻率是“一月一上調存準率,兩月一加息”,但是在剛剛過去的6月份,央行僅上調了存款準備金率,而加息始終未能落地,這在一定程度上提升了市場對下半年政策放鬆的預期。

  三是技術上仍保持相對強勢。從滬指縮量加速下行轉為放量快速反彈來看,短期多方奪回了市場的話語權。雖然強勢拉升之後上周大盤展開了震蕩整理,但多方仍堅守著2700點和30日線的底線,同時調整過程中量能出現一定萎縮,5日、10日等短期均線得到一定修復,5周線拐頭上行,短期繼續慣性上攻的可能性依舊存在。

  四是歐美股市轉暖。隨著希臘議會通過經濟緊縮計劃,歐債危機得到一定緩解,加之美國6月ISM製造業指數超預期等利好刺激,上周歐美股市連續收漲。尤其是美國股市,道指、納指、標普500指數周漲幅均在5%以上,且道指創兩年來最大單周漲幅,明顯擺脫了5月份以來的下降通道。而與大宗商品價格關係密切的美元指數則出現了連續下挫,這為A股市場提供了良好的外部環境。

  受上述積極因素推動,短期大盤仍有延續升勢的可能,但需要注意的是,我們在謹慎樂觀的同時更應冷靜思考。

  持續走高動能不足

  重新審視2610點以來的反彈,並結合整個宏觀形勢判斷,A股市場持續走高的動能仍顯不足,7月份市場走勢或仍較為曲折。

  從本輪反彈的二級市場表現來看,存在一定隱患。一方面,投資者短線思維較為濃厚。眾所週知,銀行股從中長期來看無論是業績還是估值均佔據一定優勢,但在市場探底回升過程中,該板塊卻遭遇資金拋棄。如果是出於對地方融資平颱風險的忌憚而採取回避甚至拋售,那麼失去權重最大的銀行板塊,又何談大盤中長期能夠持續向好呢?與此同時,可以看到沒有歷史套牢盤的新股成為遊資追逐對象。以比亞迪(002594)為例,上市首日漲幅達41.39%,次日牢牢封住漲停,且全日換手率高達52%。而比亞迪最近披露的業績公告顯示,今年一季度的營業收入、凈利潤均出現不同程度下降,且外資大行也紛紛調低對比亞迪的盈利預期,但依託新能源汽車概念和“股神”概念,該股在二級市場卻十分活躍。

  另一方面,雖然目前看多市場的聲音此起彼伏,但機構投資者入場動作仍相對保守。眾多數據顯示,在一些影響A股趨勢的根本因素尚未發生明顯改變的情況下,基金仍不敢快速加倉,這種狀態或導致支撐權重股持續上升的動力不足,最終出現震蕩反復。

  從宏觀基本面來看,風險仍未消除。首先是6月份PMI數據雖略高於匯豐此前預估,但環比回落1.1個百分點,何時止跌企穩依然不明朗。其次是在翹尾因素等影響下,6月CPI增幅或將達到峰值,短期政策仍將維持偏緊態勢,而一旦雙率齊動,對行情演繹無疑是沉重的包袱。第三是歐美債務風險。近日國際貨幣基金組織以及部分評級機構警告稱,假如美國未能在8月2日之前提高公共債務上限,將對全球金融市場造成嚴重衝擊。此外,7-9月是歐洲債務到期高峰,如果問題不能得到合理解決,無疑將加大資本市場的波動。

  因此,雖然短期投資者仍可謹慎做多,但隨著股指走高,風險防範意識要提上日程。品種選擇上,保障房概念股仍可關注,但個股把握需以業績為原則區別對待。