東方證券資産管理有限公司總經理助理顧淩雲的投資風格是善於把握小股票的投資機會，他認為，今年以來中小板、創業板公司持續下跌已釋放了高估值等風險，目前部分超跌公司已出現買入機會。

　　中國證券報記者：你對當前市場的總體判斷是怎樣的？

　　顧淩雲：從估值的角度看，市場已經蠻便宜的，就PE而言，銀行股6-7倍、週期類10倍、家用電器不到10倍，消費類也在30倍以下。現在市場主要是擔心會不會是2008年再現，如果不是2008年，那現在基本就是底部。個人覺得，如果外圍不出大事情，現在更類似2005年，通脹沒有壓下來，經濟增速先下來了，這兩個因素中只要其中一個發生變化了，市場就起來了。不過，不管這輪市場怎麼跌，市場起來的時候肯定不是反彈，而是反轉，是一輪大行情的啟動。行情起來的誘因有三個，一是貨幣政策放鬆；二是資本市場政策面出現重大轉變；三是估值足夠低，主要是指PB。

　　中國證券報記者：從經濟背景來分析，當前國內股市是否還有增長的動力？

　　顧淩雲：如果外圍不出大事情的話，我個人還是看好的，首先，中國人口紅利還沒有結束；其次，制度紅利還沒有怎麼釋放，例如目前個別壟斷企業已經有打破壟斷的苗頭，這跟當年電信分家、五大電力公司成立相似；三是勞動力成本經過近五年的高速增長，增速會慢下來；四是居民負債率偏低；五是內需情況好，人均GDP2000美金已經突破，農村消費開始啟動。

　　中國證券報記者：據我了解，你所管理的東方紅-先鋒1號是國內首只成立的“小集合”産品，去年以24.94%的年收益率奪得成立半年以上券商集合理財産品收益冠軍。你的投資邏輯是什麼？最看好哪一類股票？

　　顧淩雲：我本人傾向做小市值股票，因為市值到一定規模後再擴大的空間很小，而市值小的公司更可能有跨越式發展。我們買的小股票其實持股時間都很長，至少跨了一輪週期，不一定是大的宏觀經濟週期，而是公司自身發展的週期。因此，如果不是可以拿3-6個月以上的股票，我儘量不碰。

　　中國證券報記者：今年小股票跌幅較大，投資者還能堅持價值投資嗎？

　　顧淩雲：股票是公司基本面和價格的合二為一，沒有絕對的好股票和壞股票。客觀地説，公司如果基本面好，時間就是你的朋友，時間越長對你的投資越有利，因為時間不可能倒流，所以要買好公司，即使價格貴了點，可能就是輸點時間。買了不好的公司，就和做期貨一樣，時間是你的敵人，時間越長不利於你的因素就越明顯。

　　中國證券報記者：你如何挑選小股票？

　　顧淩雲：主要還是從行業來挑選。最主要還是看行業的發展方向，如果大方向好，而且公司管理也不太差，那麼出現好股票的幾率就更高。我個人比較看好家用電器、醫藥生物和電子元器件等行業。具體邏輯在於：在人均收入突破2000美元以後，我國城鄉居民的家電消費將迎來一個新的高峰，三四線城市包括農村地區家電的普及率快速提高，目前這類公司的PE都不到15倍，部分公司甚至低於10倍，我們覺得在未來3-5年這個板塊仍有較大成長空間。

　　對於醫藥生物，我們仍舊看好人口老齡化帶來的醫藥消費前景，以及産業升級衍生出的出口轉向的創新性企業。

　　在電子元器件方面，我們看好移動互聯網帶來的産業帶動，終端以iphone、ipad為代表的移動智慧終端的普及化已經成功激發起消費者的消費慾望，智慧手機和移動互聯確實真切地改變了我們的生活。