　　當全球股市趨淡，中概股和人民幣被做空，更要把原本不多、來之不易的財富放到更多的籃子裏。

　　文/李光一

　　A股尚沒有止跌，海外的中國概念股更是雪上加霜。

　　著名的對衝基金經理鮑爾森已經清空了在加拿大上市的中概股嘉漢林業，理由是信息披露和財務報表存在不確定性。嘉漢林業的股價自5月底以來已暴跌80%，曾持有嘉漢林業已發行股票14%的鮑爾森，損失超過5億美元。

　　在全球投資界被視為中概股的大好友，專注投資中國的明星基金經理安東尼，今年投資失利，虧損纍纍。由這位明星基金經理管理的富達中國特別時機基金，年初至本月中旬，基金凈值虧損14%，基金價格下跌20%。這只基金是一個封閉式基金，去年4月19日在英國倫交所上市。據該基金最新公佈的資料，截至4月底，基金持有最多的是在港上市的非國企和非紅籌公司，佔基金總資産46%，其他為在美上市的中概股票、在港上市的紅籌股和Ａ、Ｂ股，佔比分別為15.3%、12.1%和12.1%。

　　海外第一財經大報《華爾街日報》近期連篇累牘地報道中概股的負面消息，一系列報道的標題分別有“泡沫隱現，中國科技股在美拋售”、“中國概念股泡沫破裂”、“投資中國的美國共同基金蘊含風險”、“好的、壞的和醜陋的中國股票”、“美知名基金投資中國釀巨虧”、“美經紀商將132家股票列入黑名單”、“中國公司赴美上市的泡沫將要破滅”等，數量之多，用詞之狠，屬近年罕見。一時間，中概股由人見人愛瞬時變成人見人避，是海外投資界用做空牟利的“陽謀”還是中國資本市場面臨的“近憂”呢？

　　投資不是花錢弄清真相，而是買贏避虧。既然近期全球股市被一系列利空籠罩，全球經濟成長最快的中國資本市場又面臨中概股被全面做空風波，投資就應或觀望或休息。而且，以中、長期而論，中國資本市場還面臨人民幣“被貶值”。目前，已有對衝基金開始做空人民幣了。

　　還是《華爾街日報》的報道。本月中旬一篇題為“對衝基金開始作空人民幣”的消息，把做空人民幣的中國資本市場“遠慮”擺上了臺面。

　　一些看空或做空人民幣的對衝基金認為，人民幣被低估的説法可能將成為歷史。雖然預計人民幣可能因中國政府放鬆匯率管制而升值，但如果中國的房地産泡沫出現破裂，那就要當心了。房地産泡沫破裂後，中國人也得開動印鈔機刺激經濟，人民幣也勢必走軟。

　　對衝基金是這樣説的，也是這樣付之於行動的。有報道稱，紐約一位管理著數億美元資産的基金經理最近解除了看漲人民幣的頭寸，轉而買進看跌期權。一位負責管理30億美元的對衝基金經理，現正使用看跌期權對他從2009年開始持有的人民幣頭寸進行對衝操作。在做空人民幣的對衝基金眼裏，由於中國貨幣供應增長強勁，一旦出現問題，外資可能會撤出，如果影響經濟，中國政府可能傾向於通過本幣貶值來促進貿易。

　　這些對衝基金的説法和作為，並不能用陰謀論一言而概之，相當一部分是用資本市場的避險規則，規避可能出現的風險，保住本錢和盈利，更多反映的是對衝基金的基本屬性——只求收益，不管漲跌。這種趨利避害的做法，同樣值得內地投資人借鑒和模倣。當全球股市趨淡，中概股和人民幣被做空，更要把原本不多、來之不易的財富放到更多的籃子裏。

　　2萬美元全球基金模擬組合A（截至2011年6月24日）

　　買入日期基金名稱最新報價現值漲跌

　　07/12/28 貝萊德世界礦業 78.49 5090 -15.2%

　　07/12/28 JF亞一組合 14.14 7052 -11.9%

　　07/12/27 霸菱東歐 118.39 2811 -29.7%

　　08/6/27 施羅德商品 141.33 1504 -24.8%

　　合計 16457 -17.7%

　　2萬美元全球基金模擬組合B（截至2011年6月24日）

　　買入日期基金名稱最新報價現值漲跌

　　10/10/08 富達東協 29.69 8356 +4.1%

　　11/05/03 匯豐拉美 19.79 7562 -5.8%

　　07/12/28 景順亞洲棟樑 15.52 1545 -22.8%