石油天然氣行業：首次探礦權招標標誌行業邁向新臺階

　　國土資源部近期舉辦了國內首次頁巖氣探礦權招標，具體招標結果可能于7月中旬公佈。此次招標出讓的頁巖氣探礦權區塊共計4個，主要位於貴州、重慶等省市，面積共約1.1萬平方公里。中國石油天然氣股份有限公司、中國石油化工股份有限公司、中海石油(中國)有限公司、延長油礦管理局、中聯煤層氣有限責任公司、河南省煤層氣開發利用有限公司參與了招標。

　　評論：頁巖氣區塊招標體現政府在推進勘探開發活動以促進産量提升，是行業積極的進步。我們估計全國範圍內，超過7成以上的頁巖探區可能已經涵蓋在石油公司現有的常規油氣勘探區塊。本次招標，很可能是針對尚未登記的區塊。雖然投標資格仍舊僅授予央企和地方國企，我們估計新合同的條款，將更有利於督促勘探開發活動的進行，對中標公司的投資規模和最低工作量要求，可能均會高於現行常規油氣區塊的標準。而中石油等大油公司，從進一步整合資源的角度出發，可能會積極參與投標，並在中標後按新合同要求提速發展。這無疑將給可能中標的大油公司和可能參與勘探開發業務的服務及設備公司，提供加速增長的機會。

　　我們也注意到，投標資格沒有像業內此前預期的那樣向民營企業開放，政府新發放出的區塊數目和面積也相當有限。我們認為，頁巖氣板塊在多方參與下的提速發展是值得投資者期待的。本次招標是有意義的一步，但提速才剛剛開始，加速過程仍需耐心。民營上市公司中，新疆廣匯(600256.CH)表示已經符合頁巖氣招標的條件；四川宏華(196.HK)也積極與四川省地方政府合作，籌備進入頁巖氣開採領域。

　　油田技術服務公司中可能的受益者：安東油田服務(3337.HK)。安東油田技術服務已經承擔了中石油1口頁巖氣水平井(威201井)的分段壓裂技術服務工作，其水平井分段壓裂技術服務、定向井技術服務、一體化承包服務等將受益於國內頁巖氣的勘探與開發。

　　設備公司中可能的受益者：傑瑞股份(002353.CH)，壓裂酸化設備提供商，傑瑞有3台壓裂車已經參與了國內第一口頁巖氣水平井-威201井的作業。國內目前的壓裂車僅能滿足常規油氣資源的勘探和開發需求，而頁巖氣的開發，將會對壓裂設備産生新的需求。江鑽股份(000852.CH)，具有金剛石鑽頭的生産能力，也將可能受益於國內頁巖氣的開發。母公司江漢石油管理局下屬的第四機械廠，其成套壓裂機組的質量和品牌在國內屈指可數，是傑瑞股份的主要競爭對手。四機廠是中小投資者最期望注入上市公司的資産。

　　風險提示：頁巖氣區塊開放進度低於預期；政府對頁巖氣政策力度不足；已經登記區塊的企業勘探開放積極性不高；銷售渠道受管網資源限制。