新浪財經訊 由於QE3預期落空，國際大宗商品價格從2011年5月初開始進入下降通道。諾安基金認為全球通脹壓力逐漸舒緩。這對全球經濟復蘇和資本市場都是利好。

　　量化寬鬆貨幣政策並非美國首創。20世紀90年代日本為應對經濟衰退和通貨緊縮，就採用過量化寬鬆貨幣政策。2008年金融危機以後，美國為了防止經濟衰退和通貨緊縮，美聯儲2009年3月啟動了第一輪量化寬鬆貨幣政策(QE1)，2010年11月啟動了第二輪量化寬鬆貨幣政策(QE2)。QE2將於2011年6月30日執行完畢。從美國經濟目前形勢來看，美聯儲暫緩推行QE3。所以説美國量化寬鬆貨幣政策完成了非常時期的歷史使命。

　　針對美聯儲推行量化寬鬆貨幣政策，諾安基金認為，有兩方面的積極效應。首先是美聯儲通過大量買入美國國債，壓低美國國債收益率，將長端利率維持在較低水平，從而促進企業設備投資和個人按揭購房。其次是量化寬鬆貨幣政策促進金融機構和個人資金流向股市和公司債券市場，帶動資本市場繁榮，形成財富效應，促進居民消費。從過去兩年來看，量化寬鬆政策的積極效應基本實現。

　　美國量化寬鬆貨幣政策的負面影響也非常顯著。主要是推高了國際大宗商品價格，導致通脹在全球範圍內蔓延。從2009年初到2011年4月，全球大宗商品價格持續大幅度上漲，很多商品價格已超過金融危機前的高點，遠遠領先於實體經濟復蘇。由此造成的後果就是全球通脹快於經濟復蘇，貨幣政策目標轉向反通脹。

　　2011年5月美國CPI達到3.6%，創三年新高。美聯儲不再擔心通貨緊縮，量化寬鬆貨幣政策也暫時退出。由於QE3預期落空，國際大宗商品價格從2011年5月初開始進入下降通道。諾安基金認為全球通脹壓力逐漸舒緩。這對全球經濟復蘇和資本市場都是利好。