在上半年調整明顯釋放風險的情況下，多數券商對下半年市場持樂觀態度，幾乎沒有機構認為市場會繼續出現大幅下跌。當然，不出現深幅調整並不意味著市場將明顯上漲，對於下半年行情是繼續箱體震蕩還是強勁反彈，機構觀點存在分歧，政策的不明朗預期以及上市公司業績的不確定性是主要潛在風險。

　　樂觀情緒成為主流

　　券商對下半年滬綜指運行區間的判斷主要集中在2500-3300點，而且多數分析師都認為大盤有望向上突破3000點。可見，對於A股市場下半年的行情，機構還是相當樂觀的。支撐這種樂觀情緒的因素有三：

　　首先，經濟下行空間有限。鋻於本次去庫存週期供給約束和庫存合理的特點，經濟軟著陸概率很大。中金公司指出，供給面因素是制約當前經濟增速的主要原因，需求則總體上保持較快增長。隨著乾旱、電荒等短期供給因素消退，生産增速有望在三季度反彈。同時，目前企業庫存總體水平並不高，在短期供給制約因素化解後，預計本輪去庫存將很快在三季度中期完成，經濟大幅下滑風險不大。

　　其次，通脹已經處於頂部區域。招商證券表示，中美經濟增速三季度有可能疊加回落，需求將繼續放緩，為通脹回落創造出基本前提條件。同時，美元升值、抑制油價既符合美國利益，也可以減輕輸入性通脹壓力。此外，中國國內製造業投資從去年下半年開始復蘇，預計在今年下半年産能將陸續投放，産能投放將緩解通脹壓力。在時點方面，平安證券認為通脹“二季度見頂，三季度緩慢回落，四季度明確下降”。

　　再次，估值處於顯著底部。聯合證券指出，雖然精確底部難以測算，但股市底部必然是外圍資金不斷回流形成的，因此極端底部值可以從資金回流的角度進行測算。外圍資金回流主要來自於産業資本增持、債市資金和儲蓄資金的流入，根據A股市場在2005年11月(資金供求極端惡化)以及2008年10月(經濟極端惡化)形成的兩個極值標準來看，目前市場已經處於底部區域。

　　隱憂仍然存在

　　當然，並不是所有券商都非常看好今年下半年的市場行情。出於對流動性和需求回落的擔憂，安信證券認為下半年市場仍將延續估值和盈利溫和回落的態勢，大盤將繼續箱體震蕩；而出於對政策走向的謹慎預期，獨立研究機構莫尼塔認為“保存實力”仍應成為下半年策略的首要關注點。

　　安信證券預計下半年市場估值和盈利將溫和下行。在估值方面，雖然A股市場整體估值處於偏低水平，但很難成為股市大幅上漲的動力。從估值結構看，許多個股仍然處於歷史高位；同時，下半年流動性僅會略好于上半年，推動估值上行的動力並不存在。

　　在盈利溫和放緩方面，雖然部分行業産出缺口收窄，但由於政策調控以及總需求放緩，今年經濟增長不會表現出類似上一輪經濟週期開始時的強勁增長。然而，依賴保障房建設、水利投資以及製造業投資加速，出現類似于2004年或2008年那樣的經濟增速驟降的可能性也比較小。

　　莫尼塔對市場持謹慎態度的邏輯出發點則來自對政策的判斷。莫尼塔指出，可能導致下半年國內政策放鬆的因素有三：其一，美國經濟超預期下滑，引發全球經濟二次衰退；其二，外需放緩後國內政策過度緊縮，導致經濟大幅放緩；其三，油價超預期上漲，大大延緩全球復蘇進程。但從目前看，美國同時受制于失業率高企、財政減赤以及明年總統選舉週期，下半年更可能傾向於維持寬鬆貨幣政策以保證經濟有限放緩。這使得中期弱勢美元將在一定程度上繼續支撐大宗商品價格，並會限制中國政策放鬆的空間。因為中國國內政策一旦放鬆，需求支撐將使通脹預期面臨失控風險。此外，下半年內需的有限放緩也不足以引起政策轉向，除非中國經濟面臨內外需同步推動的放緩。