始終處於地産調控陰影中的房地産股票表現一直不給力，在估值屢屢創出新低的市場上仍顯悲觀。不過，近期公佈的5月份銷售數據，讓本來低迷的房地産出現了一波反彈行情，本週，房地産更成為市場人士熱議的對象。

　　房地産股票反彈行情能走多遠？是否意味著房地産股票的“春天”來臨？哪些公司將成為未來投資標的？對此，《每日經濟新聞》記者採訪了相關業內人士。

　　地産股再成耀眼明星

　　本週內，希臘債券危機、國內存款準備金率再次上調等各類利空信息，讓本已乏力的上證指數再次下跌，跌幅高達2.3%。雖然整體市場情況不佳，房地産股票卻逆市成為耀眼的明星股。

　　大智慧（601519）數據顯示，本週二（6月14日），地産股全線飄紅，龍頭房企均大幅增長。

　　具體來看，當天，上證指數低開高走，收出一根中陽線，成交量也溫和放大，收盤時漲幅達到1.10%，這其中地産股功不可沒。從早盤開始，地産股就開始發力，金地集團（600383）（600383，收盤價6.07元）早盤一度漲停，直接帶動指數飆升30點。保利地産（600048）（600048，收盤價10.14元）也接近漲停。收盤時兩家公司漲幅仍然近7%。深市地産龍頭萬科A（000002）（000002，收盤價8.05元），當日最大漲幅也達到5.7%。

　　雖然之後幾日，地産股在大盤拖累下呈現下跌趨勢，但大智慧數據顯示，上證指數下跌的情況下，地産股仍然以“上漲”結束了一週行情。

　　兩大因素催生地産股行情

　　對於地産股本週以來的表現，市場各方認為，一部分原因是5月份房地産銷售和投資增速等數據好于預期，另外，這是地産股低估太久之後出現的修復性行情。

　　從此次公佈的5月份房地産運營情況來看，銷售較4月份好轉。以商品房來看，1~5月商品房銷售面積、金額增速分別為9.1%和18.1%，與之前的4個月相比，分別上升2.8和4.8個百分點；以住宅來看，1~5月住宅銷售面積、金額增速分別為8.5%和16%，較前4個月上升2.7和5個百分點。而5月份商品房銷售面積和金額環比分別增長18.6%和36%，銷售回升明顯。

　　同時，房地産投資增速不但沒有下降，還處於歷史高位。資料顯示，1~5月房地産投資增速34.6%，仍處於歷史高位，且從2010年以來，增速已連續15個月維持在30%以上。其中，今年1~5月房地産投資增速較前4個月上升0.3個百分點；住宅投資增速37.9%，較前4個月下降0.8個百分點。

　　一位大型券商研究員對 《每日經濟新聞》記者表示，良好的數據是支撐本次地産股大幅反彈的主要因素之一。此外，近期房地産市場的反彈還源於地産股之前估值一直比較低。

　　國信證券研究報告顯示，2008年10月底~11月初大盤見底，A股估值水平處於歷史低位，其中萬科動態PB（市凈率）估值在1.97~2.37間徘徊，同期其他週期性板塊龍頭股的PB與萬科相當。

　　目前，萬科靜態PB僅為2倍，與2008年10月底時的動態PB相當，但其他週期性板塊龍頭股PB已上升至3~9倍不等。用其他估值指標衡量，地産股估值目前在低位徘徊：2011年動態PE為9~11倍、股價相對NAV（凈資産價值）普遍折價20%，龍頭股動態PB比2008年上證綜指1600多點時還低。因此，無論橫向還是縱向比較，地産股估值優勢都非常明顯。如此低的估值，已部分反映了未來所有可能出臺的調控政策預期和這些政策對行業基本面能夠産生的最壞影響。

　　是否迎來春天 券商有分歧

　　那麼，在房地産銷售回暖、投資超預期的情況下，地産股估值又長期處於底部，地産股能否迎來春天呢？各大券商對此看法不一，有些比較樂觀，有些則認為這只是季節性因素所致。

　　廣發證券（000776）在點評行業數據時指出，5月份銷售情況較4月份良好，主要是季節性因素所致。根據以往正常年份數據來看，5月較4月有10%左右的環比增長是正常的。而通過對萬科及市場的草根調研，目前樓市整體去庫存化速度沒有提升，市場仍處於弱勢狀態，現在談回暖為時尚早。

　　也有券商比較樂觀，長江證券（000783）認為，目前各地保障房建設正面臨較大的資金壓力，政府在拍地收入方面卻在下降，目前調控的效果正在逐步顯現，行業背景使得針對房地産的政策接近尾聲，短期來看，反彈行情或可持續。

　　渤海證券則認為，從決定房地産板塊投資機會的基本面及政策面因素來看，即使在今年嚴厲的調控政策和從緊貨幣政策下，房地産銷售仍保持了一定的增長，隨著近期房價的逐步鬆動，預計未來房價下跌將帶來房地産成交量的上升，行業基本面惡化的可能性很小。若房價有實質性下降，政策將有可能放鬆，成為提升房地産行業估值水平的催化劑。另一方面，無論是從相對估值還是絕對估值來看，房地産行業估值水平均處於底部，安全邊際較高。

　　投資建議

　　小企業面臨洗牌關注龍頭地産公司

　　市場數據超預期，估值處於底部，調控進行時，在三重因素影響下，投資者該如何關注地産股呢？

　　一私募人士對《每日經濟新聞》記者表示，一些小型地産股或許面臨洗牌重組的可能，而大型房地産企業或許會借助此次嚴厲調控，擴大自身份額；同時，其利潤也會提升，就算估值不變，股價也會上漲。

　　國信證券地産研究員指出，看好一些主流地産公司。這些公司積極拓展二三線城市，導致銷售同比環比改善，也會逐步增強投資者信心。還有一些業績增長確定，以及積極介入礦業或新興産業的地産股 （地産+X），比如，具備超強資源整合能力的華業地産（600240）（600240，收盤價9.92元）、中天城投（000540）（000540，收盤價15.16元）等；全國和區域龍頭，如萬科、保利地産、招商地産（000024）、中南建設（000961）（000961，收盤價10.20元）等；優質商業地産股，如世茂股份（600823）（600823，收盤價13.31元）、金融街（000402）（000402，收盤價7.16元）等，都值得關注。

　　一些統計數據也印證了越來越多的機構和投資者開始關注龍頭大公司。天相投顧統計顯示，今年一季度，基金增持了27隻地産股，持股市值環比增加了57%，其中保利地産、金地集團、招商地産3家一線龍頭的市值增持額佔總增持額的39.5%。

　　另外，值得投資者關注的是保障房的行情題材。莫尼塔證券地産研究員指出，資金問題仍然是保障房的首要問題，地方政府融資壓力越來越大。由於前期開工量僅為34%，三季度保障房將迎來開工高峰期，將有可能再次引發融資放開預期，相應的保障房標的可能再次出現“題材行情”。