消費品類公司加速渠道建設 門店擴張能否開業大吉

　　天虹商場上月初剛剛在深圳以租賃的方式新開門店，本週又發佈了在北京開店的公告。觀察發現，近期通程控股、嘉麟傑、七匹狼、明牌珠寶等商品零售、紡織服裝、珠寶類企業均有開店計劃。試問，門店的迅速擴張，能否帶來業績的增長呢？

　　從券商調研情況看，2011—2012年，通程控股將每年開設1—2家的商業廣場，加大開拓二級城市的力度，其中株洲店2011年將會完工投入使用，預計2013年將走出盈虧平衡點，成為新的業績增長點。而嘉麟傑則對下屬子公司增資5000萬元，用以公司自有品牌建設與推廣，力爭在2011年內新開設店舖30—50家；七匹狼將擴大直營比重，最終達到直營佔比30%左右的目標；新上市的明牌珠寶也計劃在重點發展區域新增5家直營店和180家專櫃。

　　銀河證券行業研究員卞曉寧認為，百貨行業新開門店面臨兩個問題：一是孕育期的長短，2006年以前王府井、西單的新擴門店成熟期可能需要2—3年，2006年以後，隨著經驗的積累，一年即可；但是部分企業本身沒有百貨零售的經驗，從生産、批發轉向零售，就會有管理上的短板。二是外延式的擴張能否真正提高對供應商的話語權，從而形成規模化的效應，提升品牌影響力。

　　年報顯示，廣百股份2010年的期間費用率雖然由14.9%下降至14.7%，但銷售費用率上升了0.7個百分點至12.1%的高水平。國信證券認為，這主要是公司新開及收購門店的費用較多所致，預計仍將維持並拖累公司的凈利潤增速，而公司近年來新開門店較多，擴張速度加快，新增門店業績不確定性增強成為廣百股份的風險之一。

　　上海一分析師告訴記者，從業績的角度看，門店新擴存在“量”與“質”的糾結。儘管不是店舖越多效益越好，但從過去幾年的情況看，只要經營得法，店舖增量越多，業績增速越明顯。不過，也有企業專注店舖的質量，放慢開店的速度。

　　觀察發現，新店開張主要是加盟和直營兩種，對於加盟店來説，往往對方是帶著店舖來的，企業自身只是提供部分裝修費用和營運補貼，人工成本也較低；而直營店往往造成從上到下的管理冗余，庫存的成本也會上升，但利潤也會較加盟店高；現階段，企業往往選擇加盟的形式較多。

　　數據顯示，2011年一季度，社會消費品零售總額同比增速為16.3%，而國內服裝類商品的零售總額增速為22.3%，高出全社會消費品零售總額6個百分點。來自莫尼塔的行業研究表明，中國的百貨零售行業在過去五年經歷了年均12.7%的高增長，並預測未來五年該行業仍將保持8.5%的年均增速。

　　上述分析師表示，隨著越來越多的消費品類公司開始重視渠道建設，不斷新開門店的現象會愈演愈烈，但門店擴張能否帶來業績增長還需根據不同行業、不同公司區別對待。不過，擴張總有可能帶來業績增長，投資者對這些消費品類公司可以長期跟蹤觀察，並從中發現投資機會。

　　記者 李喆