IPO“半年報”：164隻新股超募比例高達135.65%，投行發行費率不降反升

　　早報記者 忻尚倫

　　在比亞迪于6月30日中小板掛牌上市後，2011年上半年A股市場的IPO就將收官。

　　統計顯示，今年上半年A股市場共有164隻新股完成上市，合計融資額達到1711.249億元，較2010年上半年IPO融資額下降了24.1%，但超募現象未有太大改觀。

　　此外，值得關注的是，上半年投行IPO發行費率不降反升，尤其是創業板IPO平均發行費率上調幅度最大，由2010年的6.6%上升到8.1%。

　　逾六成新股仍“破發”

　　據Wind統計數據顯示，包括本週四上市的比亞迪在內，今年上半年A股共有164隻新股完成IPO上市(編注：八菱科技因詢價機構不足，發行失敗)，合計融資額達到1711.249億元，超募資金985.06億元。去年同期，A股市場共有173隻新股上市，合計融資額2254.578億元，超募比例為137.5%。

　　相比2010年同期，今年上半年的IPO融資額下降了24.1%。但135.65%的超募比例，依然未有太大改觀。2010年全年上市的公司共有370家，合計融資額約5275億元，超募比例為127.84%。

　　在所有IPO公司中，超募資金額最高的三家均是主板公司——華銳風電超募資金60.125億元。其次是龐大集團和海南橡膠，超募資金分別為44.5億元和33.756億元。而從超募比例看，創業板依然當仁不讓地成為“超募王”，天立環保以778.92%的超募比例雄踞榜首，鐵漢生態和東軟捷波的超募比例也分別達到了481.94%和453.11%；但是主板公司風範股份的超募比例也居然高達416.3%。統計顯示，有123家IPO公司的超募比例超過了100%。

　　今年所有164家IPO公司，平均發行(後)市盈率54.99倍；比2010年所有IPO公司發行(後)市盈率60倍略有下降。但依然處於歷史高位。

　　實際上，自4月份A股深幅調整以來，IPO公司的發行市盈率和募資規模都有所下降。6月份後招股的IPO公司，發行市盈率均沒有超過35倍。而在今年年初上市的IPO公司，發行(後)市盈率最高的是150.82倍的新研股份，發行市盈率超過百倍的不在少數。

　　但是在發行市盈率高企的情況下，一級市場堆積的風險直接倒灌入二級市場。截至昨日收盤，164家IPO公司中有105家還處於破發狀態，破發比例高達64%。

　　其中破發程度最高的是天瑞儀器，破發程度高達38.66%。破發程度超過30%的還有11家。

　　創業板發行費率增幅大

　　破發是二級市場的事，資金的損失也是股民承擔。只要新股發行頻率依然、超募比例維持高位，一級市場的參與者依然享用著新股饕餮大餐。

　　截至日前，47家券商投行上半年合計完成164個IPO項目，取得保薦及承銷收入78.82億元。

　　據Wind數據統計顯示，今年上半年IPO融資規模達1596億元，同比下降25%。考慮到個別項目未公佈發行費用，預計上半年投行整體保薦及承銷收入同比仍小幅增長；投行單一IPO項目保薦及承銷平均收入約為4870萬元，同比增長10.4%。

　　IPO項目資源的集中度，在今年上半年更加明顯。統計數據顯示，在全行業IPO發行家數減少的背景下，平安證券﹑國信證券兩家IPO“大戶”均實現同比增長，分別完成了18個IPO項目，合計佔市場總體份額約22%，較去年下半年提高近5個百分點。

　　在一級市場生態環境日益惡化的情況下，上半年IPO發行費率反而逆勢提升。

　　據Wind數據統計結果顯示，今年上半年具可比口徑的150個IPO項目的平均發行費率為7.2%，較2010年6.1%的平均發行費率增加1.1個百分點。從保薦項目類別可見，今年上半年創業板IPO項目較多是導致費率整體上升的主要原因之一。

　　上半年創業板IPO平均發行費率上調幅度最大，由2010年的6.6%上升到8.1%；此外主板和中小板也由3.3%和6.1%分別提高至4.6%和6.8%。“市場不好，難度大”，一券商投行部負責人説道，“但現在想要IPO的企業並不缺。所以在這種情況下，高水準投行保薦費用的談判空間會更大。”