走勢回顧

　　上週五，CF1201低開探底強勢反彈，收長下影小陽。開盤23390點，最高23575點，最低23160點，收23475點，漲50點，漲幅0.21%。共成交約108萬手，減少約11萬手。持倉量353176手，減倉160手。據前20名會員持倉，1201合約多頭增5296手至101594手；空頭增8077手至118632手。凈空17038手，比上日凈空減312手。

　　國內現貨市場：中國棉花價格指數(CCIndex328)為24421元/噸(-7)；中國進口棉價格指數(FC IndexM)為171.09(-1.93)。進口成本按1%關稅價28213元/噸，按滑準稅價格28580元/噸。美元對人民幣匯率的中間價為1美元對人民幣6.4742元。撮合市場低開震蕩，放量減倉。共成交29520噸，比上一交易日增加17900噸，累計訂貨量為69560噸，減少900噸。主力MA1108合同收盤價24290元，跌270元。

　　倉單方面：交易所註冊倉單為389張，較上一交易日持平，有效預報為465張。下游紗線報價：KC32S報31050(-15)，JC40S報38940(+0)。外圍市場：美棉12月合約高開震蕩收小陽。開盤120.25，最高122.74，最低119.60，收121.92，漲2.52美分。

　　基本面分析

　　國內方面，在通脹壓力持續背景下，市場對中國經濟可能“硬著陸”的擔憂在加劇。而巴克萊表示中國需要放慢經濟增長步伐以達到控制通脹的目的，並預計今年年內中國經濟將實現“軟著陸”。溫家寶在《金融時報》發表署名文章稱，中國整體價格水平可控，並將穩步回落。國際方面，印度下年度産量將上漲10%，至3500萬包。由於出口限制，棉花商業庫存較高，下年度或將完全放開出口。

　　總體評述

　　上週五CF1201向下探至近期新低23160點後出現強勢反彈。目前價格下行至前期震蕩盤整區，此處或有反復。關注能否有效下破23000支撐。震蕩偏空思路不變。CF1109齣現大幅下跌，縮小與CF1201之間的價差，美棉7月合約進入交割，逼空壓力緩和。鄭棉多近空遠套利或可適當止盈離場，多觀察。

　　操作建議

　　CF1201合約下探23000附近出現反彈，維持震蕩思路，此處行情反復將劇烈。日內為宜。

　　謝栩