什麼是股指期貨

　　所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。這個標的物，是期貨合約所對應的現貨，可以是某種商品，如農産品和金屬，也可以是某種金融工具，如股票、外匯、債券，還可以是某個金融指標，如三個月同業拆借利率或股票指數。股指期貨就是以股票指數為標的進行交易的期貨，簡稱期指，是金融期貨中的一種，目前在中國金融期貨交易所上市交易的是滬深300股指期貨。滬深300股指期貨合約相關規定如下：

　　股指期貨與股票的不同點

　　股指期貨與其標的指數在走勢上大同小異，但是其交易方式與股票存在很大的不同，以下幾點是投資者需要關注的：

　　(1)期貨合約到期交割，長期持有需展期

　　股票買入後可以一直持有，只要不除權股票數量不會變動。但股指期貨合約都有固定的到期日，每個合約月份的第三個週五合約會到期現金交割，該合約不復存在。因此交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是否選擇展期，將持倉移至下月合約。

　　(2)期貨交易實行保證金制度，帶有杠桿，每日結算

　　股指期貨合約採用保證金交易，一般需付出合約面值約15%以上的資金就能買賣一手合約，具體到目前的滬深300股指期貨，以20%的保證金計算。同時期貨交易實行每日無負債結算制度。買入股票後在賣出以前，賬面盈虧都是不結算的。但股指期貨不同，交易後每日收盤後要按照結算價對持有的合約進行結算，如果賬面産生虧損導致保證金不足，需及時補充，否則會強行平倉。所以建議交易一手期指合約的保證金維持在50萬元左右。這一點與股票交易不同，需引起投資者注意。

　　(3)期貨合約可以賣空，實行T+0交易制度

　　股指期貨合約可以進行簡單的賣空交易，先賣後買，股票交易一般是先買後賣，股票融券交易雖然也可以賣空，但難度相對較大，而且融券標的現在存有限制。這樣，即使市場處於長期的熊市狀態，投資者也可以通過做空股指期貨來獲取收益。當然一旦賣空後價格不跌反漲，投資者同樣也會面臨損失。

　　股指期貨由於其帶有杠桿機制，投機風險較高，所以一般實行T+0交易制度，今日買入，今日就可以賣出，不同於股票的T+1交易制度。

　　文/廣發期貨發展研究中心 陳穎