◎ 《紅週刊》記者 劉增祿

　　隨著大盤在二季度的大起大落，目前有多家公司已具備明顯的估值優勢。數據顯示，截至6月22日，市場中有49家公司的動態市盈率(TTM整體法)已低於2008年1664點和2005年998點估值水平。

　　49家公司估值創歷史新低

　　以6月22日的收盤價統計，無論從A股整體，還是從滬深300、上證50等指標股來看，目前個股的市盈率(TTM整體法)均已接近歷史最底部水平(表1)。其中有1413家A股公司市盈率已降至前期低點2661點之下，雅戈爾、深發展A、金融街等49家公司在實現一季度盈利的前提下，估值水平相比2005年6月的998點、2008年10月的1664點、2010年7月的2319點、2011年1月的2661點這四個歷史低點更是全部出現低估現象。49家公司中，交通運輸有11家、房地産業9家、建築建材和商業貿易板塊涉及家數均為5家，僅這四個行業就佔據6成以上的比重。

　　估值不是決定投資的惟一標準

　　估值雖是衡量上市公司價值的重要因素之一，但要真正判斷一家公司有沒有上升空間仍需結合該股所處的宏觀背景、行業趨勢、發展空間、技術實力、合作資源等各方面來進行綜合判斷。從統計結果看，在這49家估值水平創新低的公司中，有9家提前公佈了中期業績預喜的公告，其中7家明確了業績增長幅度的公司從利潤的預期實現額來看，除福建水泥外，餘下6家在一季度均已基本全部透支了上半年的增長空間。如深物業A，中期預告稱，上半年凈利潤將同比大增113%~152%，公司對此解釋的理由是開發項目報告期達到結轉收入條件，結轉收入同比大幅增加且毛利率提高所致。對於該股以預增152%的增長上線匡算成實際凈利潤後約為31941.61萬元，剔除公司一季度28460.52萬元凈利潤後，可以推算出在二季度公司凈利潤實際環比將出現88%的下滑；同樣，凱迪電力在剔除一季度的52063.31萬元凈利潤後，二季度單季業績環比也將出現80%的下滑。

　　保障房、消費仍是下半年投資主線

　　從行業角度看，目前除金融板塊外，申萬其餘22個一級行業的市盈率與歷史最低值相比仍有一定的差距，但隨著近期股價的回落，建築建材、交通運輸、房地産等板塊卻已逐步逼近歷史最低水平。近期，受保障房消息的影響，在市場喊跌聲中，與保障房相關的房地産和建築建材等板塊反成為投資人良好的“避風港”。

　　從市場表現看，前期超跌的地産股近日表現相當活躍，保利地産、中天城投、萬澤股份等個股的表現出乎市場意料。對於他們的表現，除了有估值低的因素，保障房加速、央企整合、進軍礦業等題材也是推動其上漲的重要因素。從推動個股表現的理由看，保利地産、萬科A等受估值相對偏低、公司業績增長性穩定等因素影響；中天城投則因保障性住房模式拓寬了拿地和融資渠道，近期受到了保障房建設將加速消息刺激的影響；而萬澤股份則因涉礦傳聞帶來股價出現了連續2日漲停。

　　水泥板塊雖然在4~5月份期間遭遇了大幅殺跌，但受發改委加大淘汰落後産能政策的實施和各地拉閘限電舉措的影響，反促使行業景氣回落幅度低於預期。此外，受三季度保障房建設將集中開工的消息影響，作為往年水泥銷售旺季的下半年可能因疊加了大規模保障房建設和水利建設的因素，而整體盈利有望再度超預期。

　　消費股自2009年以來就一直被機構看好，從近期各大機構下半年的投資策略報告看，機構仍一致看多消費股。國泰君安認為，今年上半年，商業零售板塊的業績將延續一季度的增長態勢，且對全年的企業發展保持樂觀，預期增速30%左右。平安證券分析師在接受記者採訪時也表示：“預計下半年通脹形勢依然複雜，在通脹背景下，只要商貿零售類公司控制好費用率，完全可以在低毛利率的情況下，繼續保持高景氣的狀態。”他認為除銀座股份、友好集團、中興商業等快速擴張、收入保持快速增長、有能力消化期間費用上漲的公司可以關注外，需要重點關注的是率先進入兼併重組階段，整合能夠帶來更大成長空間的西單商場和重慶百貨，他們可能會給投資者帶來意料不到的收穫。