伊力特：新疆區域政策或為公司帶來實質利好

　　公司白酒産品以中端酒為主，整體處於檔次提升期，今年平均售價提高約15%，由於其在疆內的影響力，未來提價空間尚存。2009年開始的銷售策略調整，公司加大了銷售費用的投入，進一步理順産品線。此舉對於未來發展夯實基礎，但近期可能面臨銷售費用提高的問題。

　　新疆市場的白酒集中度低，伊力特則是新疆區內第一品牌，公司60%以上收入來源源自疆內，疆外主要依靠浙江的貢獻。

　　新疆區域政策或為公司帶來實質利好。

　　我們預計公司2011、2012、2013年每股收益分別為0.47、0.62、0.72元，動態市盈率分別為25.7倍，19.5倍，及16.8倍。維持"買入"評級，12個月目標價為17元。 (國泰君安證券)

　　蘇寧電器：對網上零售戰略的看法更積極 買入評級

　　最新事件

　　蘇寧電器于6月19日在南京召開了"新十年新蘇寧"的戰略規劃發佈會，公佈了未來十年的增長規劃。如我們在2010年12月16日報告中所述，我們認為蘇寧在2020年實現國內市場份額20%的目標切實可行。更重要的是，公司計劃在2020年實現人民幣3,000億元的網上零售額，在銷售總額中的佔比達到44%，2011-2020年的年均複合增長率達到50%(實體店銷售額將達到人民幣3,500億元，年均複合增長率為16%)。我們對蘇寧網上零售業務的看法更加積極，因為網上零售業務目前在公司整體戰略規劃中佔有重要地位。我們認為蘇寧線下業務目前領先競爭對手，而且其網上零售業務正在迎頭趕上。

　　潛在影響

　　我們認為，市場尚未計入蘇寧網上零售額在2011年達到人民幣80億元並隨後迅速擴張的可能性。我們在本報告中將蘇寧與百思買進行了對比。我們對後者在2000-2001年市場份額在10%左右時(在接下來的十年升至20%)的估值進行了分析，蘇寧希望效倣這一發展軌跡。

　　估值

　　由於蘇寧網上零售業務在未來12個月及以後的可預見性更佳，而且制定了明確的未來十年戰略規劃，我們認為公司估值將相應擴張。當前股價對應的2011年預期市盈率為17.2倍(近期非公開發行以後)，我們認為當前估值低估了其網上零售業務的增長潛力。近期非公開發行後，我們將公司2011/2012/2013年每股盈利預測從人民幣0.77/1.01/1.23元下調至人民幣0.71/0.94/1.14元，並將基於Director‘sCut的目標價格從人民幣16.80元下調至人民幣15.80元，對應的2011年預期市盈率為22.2倍。我們維持對該股的買入評級。

　　主要風險

　　下行風險：(1)房地産交易持續低迷；(2)來自網上零售商的競爭導致價格戰愈演愈烈；(3)運營成本上升。 (高盛高華證券)

　　羅萊家紡：短期內獲利了結

　　公司自我們推薦至今在大盤連續下行情況下仍累計漲幅16.7%。

　　公司股價此輪從底部61元，最高上漲到79.88,已經累計漲幅23.8%，我們認為此輪上漲既是對公司一季報良好業績的積極反映，也是對公司中報業績的提早預期。從當前相對看空的大盤形勢下，以及考慮到近期股市存在較大的系統性風險，我們認為短期內適宜先獲利了結。

　　公司當前動態市盈率32倍，處於歷史估值區間29-56倍的下限，但是公司一年期相對估值PEG(市盈率/11年業績增速)已經由前期低點0.67上升到0.86(1是判斷估值高低的臨界值)，因此從估值安全性角度，我們也認為公司短期內缺乏前期(4月7日)我們推薦時的明顯估值優勢。

　　我們預計公司2011、2012、2013年每股收益分別為2.32、3.23、4.57元，動態市盈率分別為32.1倍、23.05倍和16.3倍。當前股價較前期推薦時點已經上漲19%，我們看好公司在今年業績增長的確定性，認為未來投資機會在於一是大盤系統性風險降低，二是公司估值重新具有吸引力(PE下降到30以下)。 (國泰君安證券)

　　世紀遊輪：運力提升與提價能力兼具

　　三峽遊，尤其是豪華遊市場目前呈現供不應求的態勢，而公司處於行業領先地位，具有較強的定價能力，且未來票價仍有上調空間。另外，"世紀寶石"號2010年9月投入運營，2011年將全年投入運營，而2012年和2013年公司也將分別有新船下水運營，公司接待能力將持續提升。預計公司2011年和2012年每股收益分別為0.85元和1.10元，按6月21日收盤價25.27元計算，對應的PE分別為30倍和23倍，維持"增持"的投資評級。

　　事件：

　　近期我們對世紀遊輪(002558)進行了調研，就公司目前面臨的市場情況進行了交流。

　　點評：

　　受益"太陽"工程，盡享三峽旅遊資源。長江三峽遊是公司的核心旅遊業務，長江三峽沿岸自然、人文景觀豐富，三峽大壩建成後，又呈現出獨特的"高峽平湖"景觀。2010年，重慶接待旅遊者1.62億人次，總收入超過917億元，同比增長30%以上，其中入境遊客137萬人次，同比增長約30%，旅遊外匯收入7.03億美元，同比增長31%。2011年春節黃金周，重慶接待遊客總人數1513.2萬人次，居全國第二，同比增長64%，旅遊總收入37.6億元，位列全國第五。為充分開長江三峽獨一無二的旅遊資源，建設長江三峽國際黃金旅遊帶，重慶市啟動了"太陽"工程，工程規劃包括到2012年，重慶市五星級豪華遊輪達到20艘以上，載客能力達到1萬人。我們認為，若"太陽"工程進展順利，2011年重慶接待遊客量及入境遊客總數可保持30%左右的增速。 旅遊消費升級，豪華遊供不應求。三峽遊市場可分為普通遊和豪華遊，目前，普通遊市場份額約佔三峽遊總量的6成，但未來市場需求將向豪華遊集中。相對於增速較平穩的海外遊客源，內賓三峽遊市場需求旺盛，且需求逐漸向高端的豪華遊輪集中，預計每年約有10萬人次的客流量從普通遊升級至豪華遊。目前，重慶五星級豪華遊輪共12艘，載客能力約3100人，年接待能力超過23萬人。

　　其中，公司旗下五星級豪華遊輪5艘，載客能力1350人，年接待能力約10萬人次。若至2012年，豪華遊輪達到20艘以上，假設新建遊輪較大，每艘載客能力達到400人，每艘船年觀光航次為38次，則至2020年，年接待遊客能力將增加12萬人次，仍舊難以滿足普通遊向豪華遊升級的需求。 (中原證券)

　　藍色光標：進軍財經公關 邁出國際化佈局第一步

　　進入金融公關行業，行業前景廣闊

　　公司通過增資與收購股權的方式獲得金融公關40%股權，金融公關致力於為新加坡、香港、台灣在內的大中華區上市公司提供全方位、一站式的專業財經公關服務，業務包括：上市公司日常投資者關係服務、市值管理服務、企業IPO 及再融資的財經公關服務；依靠其在國外成熟的市場經驗和專業素質，公司業務範圍將逐步向國內拓展。本次公司增資的5000 萬元港幣主要用於金融公關在國內業務的拓展。業務範圍拓展和地域拓展是其擴張和業務增長的主要手段。

　　目前國內財經公關主要市場集中于 IPO 市場，日常投資者關係服務及市值管理服務等業務目前仍處於萌芽階段，隨著資本市場的成熟，未來有望進入爆髮式增長階段。

　　收購價格合理，與金融公關合作提升其長期核心競爭力收購價格對應2011 財年(2010 4 1-2011 3 31)市盈率10 倍，未來3 年業績承諾增長20%以上，我們認為收購價格基本合理；2012-2014財年凈利潤分別為2400、2900、3500 萬元，對於藍色光標2011-2013年EPS 影響分別約為0.03、0.08、0.10 元；

　　公司通過投資進入財經公關領域，進一步延伸其業務範圍，與大中華區領先的專業財經公關公司合作，引進國際化、專業化的財經公關人才和經營理唸有助於其未來國際化業務的拓展，長期來看有助於其打造世界範圍內有影響力的擁有完整傳播服務産業鏈的綜合性傳播集團。

　　盈利預測與投資建議

　　考慮到此次投資對於公司投資收益的影響，我們對盈利預測進行適當調整，上調2011-2013 年每股收益分別至0.79、1.18、1.69 元，對應當前股價PE 分別為40、27、19 倍，若扣除每股近4 元的凈現金，當前估值分別為36、23、15 倍。

　　公司"內生 外延"擴張之路清晰，目前已涉足廣告、公關、互聯網營銷、會展領域、財經公關；後續持續的並購將成為推動公司股價上漲的重要動力，産業鏈的完善將大大提升公司的價值和估值水平，後續的盈利預測我們將根據公司對外擴張的進度進行適當調整，維持公司"買入"評級，6-12 個月目標價45 元。

　　風險分析：

　　公司資産收購項目進程和規模低於市場預期，戰略佈局效果欠佳。(光大證券)

　　金隅股份：受益保障房建設

　　北京保障房建設9月前必須開工，執行力度超前。截至目前北京市今年新開工各類保障性住房約9.6 萬套，開工率48%，高於全國大部分地區20%左右平均水平。預計今年8~11月，全國將迎來保障房開工高峰期。金隅股份是北京最早最大保障房建設者之一，公司累計開發保障性住房400多萬平方米，提供住房近5萬套。金隅股份2010年地産結轉面積87萬平米，其中保障房面積為45萬平米，佔比51.7%。公司是北京最早最大的保障房參與者之一，10年保障房結轉、銷售面積分別同增298.2%、611%。保障房開發用地來自於自有工業用地，成本低廉，項目盈利良好。華北地區水泥價格協同效應明年彈性更大。華北京津冀地區冀東水泥和金隅股份孰料市場份額超過約50%，同時河北人均幹法超過900公斤，一般不會放開即使放開也是最後，因此可預期明年價格聯盟效應應該比今年要增加，今明兩年還要大量淘汰落後産能，可以預期明年華北彈性較大。

　　投資建議：公司具備水泥彈性與保障房概念，受益水泥區域價格聯盟及保障房開發。預計11~12年EPS 1.11、1.48元，給予"增持"評級，目標價18.8元。(國泰君安)