興業證券：維持大富科技“強烈推薦”評級

　　大富科技公佈的2011年半年度業績預告顯示，公司實現凈利潤1.12億~1.3億元，同比增長50%~75%，對應每股收益為0.70元~0.81元。

　　公司的傳統業務平穩發展、基數效應逐漸減弱。2季度實現凈利潤3880萬元~5740萬元，業務增長進入相對平穩的階段。目前拉動公司業績增長還是來自於公司核心業務(移動通信射頻器件)，另一方面這也符合對於公司核心業務未來3年進入20%增速的基本假設。從核心業務未來的發展來看，全球電信資本開支逐步恢復以及國內無線通信資本開支回升將帶動公司核心業務持續穩定增長。

　　下半年將是新産品、新客戶深化開拓的收穫季。新産品放量和新客戶業務開拓是公司繼續保持高增長的關鍵。新産品方面，上半年公司在數字微波、塔放等新産品已經實現批量出貨，而下半年包括數字微波、室內分佈以及塔放等新産品都將進入關鍵放量時期；新客戶方面，上半年受益於國外市場好轉，愛立信增加了結構件的採購量，預計下半年公司將有望打入愛立信濾波器供應體系，而和阿朗實質性合作也有望在4季度左右實現。

　　從行業層面來看，繼續看好短期移動GSM補網+聯通WCDMA擴容的拉動效應、長期內“全球電信投資步入景氣+行業價值鏈重構+區域供應鏈轉移”的行業背景；從公司層面看，公司競爭實力突出，新客戶、新産品將在下半年正式發力，業績表現將繼續保持快速增長。

　　興業證券預計公司2011~2012年，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為3.7億、4.9億；對應每股收益分別為2.30元、3.05元，維持公司“強烈推薦”投資評級。

　　民生證券：維持軟控股份“強烈推薦”評級

　　一、事件概述

　　軟控股份近期股價下跌較多，而市場上也存在著一些對公司負面的傳聞。為幫助投資者了解公司近況，更清楚的認識其投資價值，民生證券研究所特邀請公司高管與投資者進行電話會議溝通。

　　二、分析與判斷

　　對橡膠機械行業長期看好行業未來前景很好，將呈現螺旋式上升態勢：(1)短期內由於政策的變化，汽車消費受到一定負面影響，但長期從汽車保有量看，我國的汽車保有量與世界平均水平還有很大差距。未來對輪胎工業有很大的支撐。我們的輪胎工業還處於初級狀態。(2)輪胎設備的更新換代率在增加。(3)輪胎的分層消費等等。因此行業發展空間是巨大的。整個行業的資本開支從國內到國外，都在不斷加大規模投入，對裝備需求也越來越大。

　　下游輪胎行業將進入重視品牌和質量的成熟發展階段中國目前的強項在於全鋼子午胎，半鋼胎是從去年才開始進入快速發展階段。去年輪胎産量有4.2億條，全鋼胎有8000萬條，其他都是半鋼胎，但其中80%都是國外的品牌。因此國內輪胎品牌未來具有較大發展空間。但目前市場已經不再是低層次的重復建設，而是進入了重視品牌和質量的成熟發展階段。

　　公司發債的原因

　　(1)公司目前經營方式由單一設備到交鑰匙工程，對資金需求更大。(2)目前軟控的債務結構主要以短期借款為主，公司意欲對債務結構進行調整。(3)提升設備交付效率，縮短交貨期。(4)加大研發投入，改善毛利率。

　　公司與賽輪的合作將隨著賽輪上市而漸入佳境

　　公司與賽輪的合作一直較為順利。賽輪上市之後，借助資本平臺，發展空間將會更大。賽輪一直是軟控的信息化示範基地，也是行業人才培養基地。另外，賽輪上市後財務狀況和應收賬款會得到持續改善。

　　公司將不斷通過新技術的研發來維持毛利率

　　由於持續的産品技術研發，公司的毛利率在行業內處於較高水平，並不存在毛利失控下降的情況。

　　南海局勢對公司的影響目前較小

　　目前越南對中國的經濟依賴性很高。公司的項目在胡志明市，是越南的經濟中心而非政治中心，因此政治影響較小。從項目進展情況來看，還是比較順利，雖然時間稍長，但目前仍在正常的範圍內進行運作。

　　三、盈利預測與投資建議

　　維持強烈推薦評級。公司的基本面並未發生變化，近期公司股價下跌部分體現了市場的悲觀情緒。目前公司經營情況正常，訂單飽滿，與市場風險相比，我們更為關心公司産能的釋放能否滿足訂單金額日益增大的需求。我們仍維持對公司的“強烈推薦”評級，維持前期盈利預測，預計2011-2013年EPS分別為0.81、1.19、1.69元。

　　四、風險提示：

　　(1)宏觀經濟以及貨幣政策緊縮所帶來的風險；(2)管理能力不及訂單或者産能擴張。