隨著PMI的回落，小企業融資困難的加劇以及民間融資利率的攀升，再度引發了貨幣政策鬆緊的爭議。有觀點認為，持續從緊的貨幣政策操作已經過頭，應當轉變貨幣政策的方向。

　　類似的質疑在我國宏觀調控史上已多次出現。當宏觀調控進行到一定階段，長期積累的體制性問題便顯現出來，一些結構性問題浮出水面，便引發新一輪政策博弈和倒逼。此時，貨幣政策作為創造和收縮信用最有效的手段，自然成為人們關注的焦點。

　　適應市場變化和經濟發展需要，適時適度調節是貨幣政策的應有之義，也是我國貨幣政策遵循的原則和做法。但是，目前還不是改變貨幣政策方向的時候。自貨幣政策由寬鬆轉為穩健以來，人民銀行運用多種政策工具調控貨幣信用總量，抑制了通貨膨脹壓力，降低了經濟運行的風險。但是，體制性擴張和通脹壓力尚未根本緩解，貨幣政策稍有鬆動，物價和資産價格便可能出現反彈。

　　貨幣政策核心是促使實際增長接近潛在增長，使資源得以充分利用。我國目前實際增長仍高於潛在增長。許多專家估計，我國GDP的潛在增長率為8%～9%，但從實際來看，“十一五”期間我國GDP年均實際增長11.2%；今年第一季度我國GDP同比增長9.7%，而按可比價格計算，各省份第一季度GDP同比增長大都超過10%，均高於潛在增長率。今年是“十二五”開局之年，各地普遍存在追求高增長的強烈衝動，不加強貨幣約束，就難以促使經濟走出結構困局。因此，當前經濟運行中的主要矛盾，不是流動性不足，而是投融資結構問題；不是速度快慢，而是增長的可持續性和質量問題。

　　預期通脹率是決定貨幣政策取向的重要因素。通脹最大的危害是扭曲經濟，加劇收入分配不公。當前我國物價總體仍處於較高水平。CPI同比仍高於今年4%左右的控制目標，工業生産者購進價格和國際大宗商品價格仍處於上漲通道，因此，保持物價總水平的穩定仍然是宏觀調控的首要任務。特別要看到，主要經濟體為促使經濟恢復，普遍實行了寬鬆的貨幣政策，這會産生一定的滯後效應，從而加劇輸入性通脹危險。我們必須保持高度警覺。

　　貨幣政策實施要看關注整體流動性狀況。市場流動性很大程度上是通過資産價格來體現的。雖然目前資産價格受到抑制，但穩定性相當脆弱。4月份房地産市場居住類價格同比上漲6.1%，環比上漲0.4%。70個大中城市中，新建商品住宅價格下降的城市只有3個。從證券市場來看，目前A股市盈率近期整體估值為17.73倍，仍然較高。從商業銀行等金融機構來看，表內信貸量雖有所減少，但表外業務增速迅猛，流動性風險仍然存在。

　　因此，目前仍應堅持穩健的貨幣政策，同時加大結構性改革力度，以走出經濟運行之困。不能總指望用貨幣方法去解決結構性矛盾。越是困難，越要強調科學發展，越要重視結構調整，越要加快制度創新。一次次的拖延和累積，會給未來的調整帶來更大的挑戰。

　　需要指出，穩健貨幣政策不是緊縮，而是綜合運用各種工具調節，加強預調微調，有收有放，促進更多資金流向實體經濟，促進經濟結構的調整，促進資源的優化配置。在這一輪調控中，貨幣當局權衡不同政策工具的利弊，選取了相對溫和的方式對衝過多的流動性，符合我國的金融結構特點和實際需要。穩健貨幣政策也不是墨守成規，而重在制度創新。今年以來，我國貨幣政策更加注重審慎管理，更加關注社會融資總量的變化，更加注重市場環境的培育。這些制度變化對未來經濟發展和宏觀調控具有重要意義。

　　對貨幣政策存在不同看法是市場經濟下的正常現象。隨著現代社會發展，社會各界對政策關注度不斷提高，希望更多了解決策依據、方法和過程。有關方面應順應這些需要，主動加強與社會溝通，不斷提高溝通水平，讓社會充分了解政策的實質和特徵，從而為貨幣政策有效實施創造良好的社會環境。