文｜CBN記者 王林

　　如果房價進一步下跌，那麼中國經濟在面臨CPI的考驗的同時，還會再多一道更大的風險。

　　我們知道，雞蛋最好還是分開放比較好。但中國的房地産式主導經濟則從來不這麼做，現在是付出代價的時候了。

　　瑞士銀行（UBS）經濟學家喬納森安德森（Jonathan Anderson）認為，中國屬於“房地産主導式經濟”。據他估計，單是房地産建設這一項在中國2010年國內生産總值（GDP）中的比例就高達13%，是1990年代的兩倍。

　　中國曾遭受過房地産主導式經濟的影響，比如2003年至2004年間以及2008年。所有的投資渠道都爭相進入這個市場，導致價格被不斷抬高。等到沒有資金可以再次接盤的時候，泡沫就破裂了。

　　而房地産主導的經濟模式另一個問題便是，一旦中國向來的通貨膨脹問題嚴峻到需要政府必須採取緊縮政策的時候，便會打擊到中國最主要的內需産業。

　　世界銀行（World Bank）多位經濟學家6月8日在北京舉行的新聞發佈會上提醒説，房地産泡沫是中國面臨的最大經濟風險之一。

　　《華爾街日報》援引渣打銀行（Standard Chartered Bank）的採訪稱，到今年年底，大連、天津等中國二線城市可能會出現足夠銷售20個月的存量房，給房價帶來“巨大”壓力。渣打銀行預計，中國很多城市的房價會下跌10%到20%。

　　而市場研究公司龍洲經訊（Dragonomics）分析師咬麗薔（Rosealea Yao）跟蹤研究了中國九大城市的房産數據後發現，今年4月這些城市房價同比下跌了4.9%。

　　花旗銀行和渣打銀行的分析報告都顯示，中國的房地産泡沫破裂的時間可能會比想象中更快。穆迪評級還因此下調了對中國增長前景的評級。如果房價進一步下跌，那麼中國經濟在面臨CPI的考驗的同時，還會再多一道更大的風險。

　　何況CPI的數據也很不理想。5月份的CPI數據可能會達到幾個月來最糟糕的峰值。中國政府希望把CPI控制在不超過4%，但實際上前三個月的數據都超過了5%，而這還只是納入統計的物價漲幅而已。

　　此外，中國的出口增速在這個時候也開始放緩。這便是為平抑通貨膨脹採取的緊縮政策的副作用。海關數據顯示，中國5月出口環比下降4.4%，進口環比下降4.5%。

　　當唯一的內需産業遭受打擊，而出口也放緩的時候，人們對中國經濟必然減速的擔憂就更為突出。有意思的是，受這些擔憂影響，澳幣結束連續半年的漲勢，這是因為澳大利亞支柱産業礦産業的繁榮源於中國的需求，如果中國需求放緩那麼就會打擊澳大利亞的經濟形勢。

　　一線城市房産泡沫嚴重

　　在2008年11月到2011年5月短短兩年半內，北京的房價從1.2萬元上升到2.5萬元，增幅為108%；上海的房價從1.48萬上升到2.4萬元，增幅為62%。目前，北京城八區的平均房價達到每平方米3萬元，購買一套100平方米的住房，市場價是300萬人民幣左右。

　　以北京、上海、深圳和廣州為代表的一線城市房價屢創新高的同時，反映真實居住需求的租金水平並未隨房價同步提高。從商品住宅的租售比（住房銷售價格與月租金）來看，目前這些城市的租售比都在500以上，相當於股票市場50倍的市盈率。這意味著，依靠出租，一套商品房50年才能收回成本。

　　各方觀點

　　利普斯基

　　國際貨幣基金組織（IMF）代理總裁約翰利普斯基（John Lipsky）6月9日在北京表示，由於儲蓄率高、融資低廉、持有成本低、房産稅低以及欠缺其他投資工具，中國確實容易出現房地産泡沫。他認為發展金融行業、提高資金成本至合適水平以及提高房地産稅是抑制房産泡沫的有效辦法。

　　林毅夫

　　世界銀行高級副行長兼首席經濟學家林毅夫6月7日説，在經濟多年快速增長之後，中國經濟也面臨通脹壓力、房地産泡沫等風險，對這些風險中國需要居安思危，適時地進行宏觀經濟政策調整。

　　奧尼爾

　　高盛國際資産管理公司董事長吉姆奧尼爾（Jim O’Neill）日前在香港表示，中國經濟的放緩程度可能比人們意識到的要大，他將其稱作“令人快樂的著陸”。奧尼爾肯定地認為，中國不存在房地産泡沫。西方人士通常對中國經濟抱有一些擔心，這些擔心是不真實的。

　　查諾斯

　　今年2月，世界上最大的空頭基金公司Kynikos Associates創始人詹姆斯查諾斯（James Chanos）宣稱已募集了2000萬美元的離岸基金，對賭中國房地産泡沫破裂。