國泰君安國際 孫鳳強

　　事件描述：媒體報道稱，位於北京昌平的同仁堂南城天匯藥店，採用欺騙手段將來源不明的中藥標高價賣給外國遊客。這是一家加盟非直營藥店，于2005 年1 月加盟同仁堂集團旗下的同仁堂商業公司。該藥店與同仁堂科技沒有直接的關係。

　　觀點評論：我們認為，同仁堂集團一直追求穩健發展及並注重對同仁堂品牌的維護。此次藥店欺詐遊客事件，會對同仁堂品牌形象有一定的影響。但考慮到同仁堂340 多年的歷史及巨大的品牌價值，這次的負面影響並不大。此次事件中，用於欺騙的藥品都是來源不明的中藥産品，而非同仁堂生産的藥品，我們預期事件被曝光之後，消費者可能會更加注重採購有品牌的中成藥,而不是來歷不明的中藥。

　　投資建議：雖然同仁堂的加盟藥店被發現有問題，但我們認為此次問題對同仁堂品牌的負面影響非常有限。另外，同仁堂科技在此次報道中並沒有受到直接的波及。我們仍然維持同仁堂科技買入的評級及11.00 港元的目標價。不過我們建議投資者留意事件對公司股價的短期負面影響。