央行昨天決定，從6月20日起，再度上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是央行今年以來第六次上調存款準備金率。今年以來存款準備金率一直保持著“一月一調”的提升節奏。自去年以來，央行更是先後12次上調準備金率。

　　此次上調之後，大中型金融機構存款準備金率達到了21.5%的高位。

　　解讀

　　通脹創新高是主要原因

　　中國社科院金融學博士杜徵徵認為，通脹創新高，是上調存款準備金率的主要原因。本月公開市場到期資金6000多億，加之此前4周央行凈投放3000億元左右，流動性短期雖然不充裕但是也不緊張；同時，市場對央行加息預期的存在，使得央票的需求不高，正回購也只是能短期鎖定資金，因此，準備金率上調在情理之中。

　　公開市場回籠困難所致

　　交行金融研究中心研究員鄂永健指出，此次上調存款準備金率主要是因為6月公開市場到期資金量較大和新增外匯佔款可能維持在較高水平。另外，由於央票一二級市場利率再現“倒挂”，公開市場回籠再度面臨困難。

　　意味著政策基調未轉向

　　中央財經大學教授郭田勇(微博)表示，經濟出現減速、部分中小企業融資困難加劇，引發了對政策超調、是否需要轉向的爭議。央行再度上調存款準備金率也是對這一爭議的平息，5月CPI現年內高點5.5%但未必是強弩之末，未來走勢仍不確定，6月公開市場到期資金量亦較大，央行再提存準意味著將保持穩健貨幣政策基調、有效管理流動性、控制通脹。

　　影響

　　銀行：減少凈利息收入50億

　　調整後大型金融機構存款準備金率達21.5%，中小金融機構為18%。鄂永健指出，此次上調凍結資金3800億元，減少銀行凈利息收入約50億元，其累計效益將對存貸比較高銀行信貸投放形成制約。

　　他預測，下半年公開市場到期資金量下降，加之部分銀行流動性壓力較大，準備金率調整頻率將明顯放緩。

　　樓市：銀行或上調房貸首付

　　就本次上調存款準備金率對樓市的影響，京城專業個貸機構“偉嘉安捷”認為：首先，存款準備金率上調將使銀行放貸額度再從緊，在上半年銀行放貸額度吃緊的態勢下，本次存款準備金率的再度上調會讓銀行的日子更不好過，銀行對於住房貸款的發放會更加難上加難。

　　其次，存款準備金率的上調或迫使銀行上調房貸首付。“偉嘉安捷”分析，在銀行信貸規模再度縮減的情況下，銀行出於經營利潤或經營風險考慮，首套房的貸款首付比例上調有可能會變成現實，首次置業人群的前期購房壓力或因此而提高。

　　最後，上調會加大市場對加息的預期。“偉嘉安捷”建議準貸款購房人和已還貸中的房貸借款人還需提前做好準備，以防因加息而打亂自己的生活。

　　預測

　　本月加息的可能性很大

　　湘財證券首席經濟學家李康表示，目前加息也是箭在弦上，6月加息的可能性很大。

　　李康認為，總體來説，貨幣政策還會繼續收緊。按照央行一貫做法，還會加息，而且加息是被動的應付式的加息，主要為了抑制通脹壓力尤其是通脹預期。同時，存款準備金率的上調空間依然存在。

　　上調存準顯示慎對加息

　　申萬證券研究所則有不同意見，他們認為，法定存款準備金率的調整會造成資金緊縮效應，將導致利率曲線平坦化上行，對短期利率的衝擊更大。但這次調整反映出管理層對於加息政策的出臺慎之又慎，這反而會為長期利率提供安全保護。此外，申萬認為，短期內存款準備金率上調對機構的心理衝擊要明顯強于其對資金面的實質性緊縮效應，因此這有望為投機資金提供相應的機會。

　　下半年將加息兩到三次

　　興業銀行資深經濟學家魯政委認為，雖然現在經濟增速有所放緩，但物價上漲壓力更大，所以未來的政策還將趨向於繼續緊縮，以避免流動性過剩推動物價進一步上漲。他預測，今年下半年，提高存款準備金的頻率將會下降，加息還會有兩到三次，利率可能會達到3.75%-4%。

　　本報記者高晨