製圖/鄧寧

　　今年以來上市的145隻新股中，已經有111隻跌破了發行價，而保薦破發股最多的券商是國信證券

　　今年以來新股頻頻破發，不少新股上市後業績變臉，顯然推動其上市的保薦人難辭其咎。有數據顯示，今年以來破發的111隻股票中，涉及到40家保薦人，而保薦破發股最多的券商是國信證券，多達15家，其中業績變臉的多達7家。

　　96.6%新股發行市盈率超30倍

　　根據《投資者報》數據研究部的統計，截至6月7日，今年以來上市的145隻新股中，已經有111隻跌破了發行價，佔今年所發新股總量的76.6%。

　　當然，導致新股破發的因素很多，除了市場環境之外，高估值是主要原因。數據顯示，今年以來上市的145隻新股中，有140隻股票的發行市盈率超過30倍，佔總數的96.6%。其中，還有88隻股票的發行市盈率在50倍以上，佔總數的六成以上。

　　顯然，作為高價發行“利益鏈條”上重要的一環，保薦人對於“高估值”似乎難辭其咎。

　　今年以來破發的111隻股票中，涉及到40家保薦人。而保薦破發股最多的兩家券商是國信證券和平安證券，分別為15家和10家，這兩家券商合計保薦的破發股佔總破發數量的1/5。

　　在被國信證券保薦的15隻破發股中，有半數破發程度已超過10%。其保薦的破發股中，破發幅度最大的是安居寶（300155），這家創業板公司在今年年初被國信證券保薦上市，當時發行價為49元，昨天已跌至11.96元。

　　而被平安證券保薦的10隻破發股中，已有8家公司的股價較發行價下跌超過10%。其中，破發幅度最大的是一隻創業板股票，即通源石油（300164），其發行價為51.1元，至昨天已跌至28.60元。

　　上市新股業績明顯滑坡

　　一方面是新股的“高估值”，另一方面則是公司業績的明顯滑坡。

　　《投資者報》的統計數據顯示，在已破發的111隻新股中，有49家公司存在可比數據。在這49家公司中，竟有39家公司今年一季度的凈利潤環比出現下滑，佔比達到八成。

　　其中三家公司在今年一季度甚至出現了虧損，這三家公司分別是光大證券(601788)保薦上市的世紀遊輪(002558)、平安證券保薦的通源石油和國信證券保薦的美亞柏科(300188)。

　　此外，業績下滑迅速的還有民生證券保薦的萬達信息(300168)、中信建投保薦的迪威視訊(300167)、國信證券保薦的安居寶等。

　　國信證券保薦的業績變臉公司多達7家，並且這些公司今年一季度凈利潤環比下滑幅度均較大，超過30%，有媒體將其稱為“最不靠譜”的保薦人。

　　強化保薦發行問責機制

　　在目前由上市公司和保薦人共同構築的利益鏈上，只要發行完成，上市公司就能如願圈錢，保薦人也得到了豐厚的保薦收入，至於股票在二級市場上的“慘劇”，基本上與二者無關。

　　值得關注的是，市場正給這些保薦人敲響警鐘。最近，八菱科技成A股首個IPO失敗公司就是個明顯的例子。

　　不過，有投資者提出，業績變臉、成長性存疑、上市公司質量難以得到保證的問題，如果全部靠市場力量糾正，付出的代價太大。建議監管部門強化保薦機構責任，提高保薦質量，加強對違法違規行為的懲治力度。

　　一券商保薦人也指出，保薦代表人在輔導公司上市過程中，未做好合格的盡職調查，涉嫌“瞞報”和“造假”必須要受到處罰。“但問題在於，按照現行的保薦制度，一旦過了規定的責任期限，保薦人對於其保薦企業的經營狀況將不再負有責任。在缺乏嚴厲監督機制的前提下，保薦人與承銷商對於上市企業的經營狀況和發展前景進行"包裝"就變得有些肆無忌憚了。”

　　而華安證券資深分析師張兆偉則替保薦人“喊冤”，他指出，公司上市後業績差，可能與保薦人未盡責有一定關係，但更多還是與企業經營密切相關，這板子全打在保薦人身上也不公平。

　　一位業內人士呼籲，強化保薦發行問責機制，促進市場各方歸位盡責、各司其職，乃是當務之急。