中金公司 任重

　　行業近況：

　　根據人民網報道，溫家寶總理6月8日主持召開國務院常務會議，研究部署進一步促進物流業健康發展工作。會議指出，2009年3月國務院印發《物流業調整和振興規劃》以來，物流業快速發展，産業發展水平不斷提升。但隨著《規劃》的深入實施，一些不適應物流業發展的政策問題進一步顯現，制約了産業發展。必須制定完善配套政策措施，促進物流業健康發展。會議從稅收優惠、土地政策支持、經營環境改善、鼓勵資源整合、推進技術創新和應用、加大政府投資和銀行信貸支持、以及促進農産品物流業發展8個方面提出了政策措施和要求。

　　評論：

　　我們從這8個要求出發，和2009年國務院《物流業調整和振興規劃的通知》進行了比較，發現此次提出的8個要求基本上是對2009年振興規劃的細化，比如：營業稅的差額納稅試點、強調農産品物流發展、加快先進物流設備研製以及適時啟動物聯網的應用示範等。相對於此前的振興規劃，此次提出的要求更為明確，可執行性更強。會議要求各地區、各有關部門加強組織協調，細化政策措施，認真抓好落實，將在隨後為物流行業帶來較為實質的政策面利好。我們維持物流行業“推薦”的投資評級，認為擁有全國渠道、資源和網點優勢的龍頭公司受益更為明顯，從盈利能力到業務擴張潛力都有望增強。

　　估值與建議：

　　根據估值情況和成長性，建議關注建發股份、鐵龍物流、中儲股份和中國外運(H)的投資機會，物流行業相關的物流設備製造、農超對接和物流地産等行業也有望受益。

　　風險提示：

　　政策落實情況低於預期。