31日最具爆發力六大牛股(名單)

　　康得新：超越COSMO 晉陞全球預涂膜龍頭

　　康得新完全有能力全面超越COSMO,成為全球預涂膜龍頭企業。公司在2010年報中指出,2011年發展戰略目標是全面超越COSMO。我們分析認為,在盈利能力以及成長性方面,公司近幾年的表現明顯優於COSMO;從收入規模考量,我們認為公司在2011年將大幅縮小與COSMO的差距,2012年將趕超COSMO,實現全面超越,從而晉陞為全球預涂膜龍頭。

　　COSMO業務停滯不前。1)GBC被並購後運營惡化加劇。我們對GBC併入COSMO前後運營進行對比。並購前,2009年上半年,GBC實現營業收入29.4百萬美元,折算成全年為58.8百萬美元,GBC2008年收入為100百萬美元,同比下滑41.2%;並購後,2009年6月10日至2010年3月31日,GBC(現CFHolding)實現業務收入18.7百萬美元,折算成全年為22.5百萬美元,同比下降77.5%。2)COSMO原有業務乏善可陳。受制于印度國內市場低迷、以及COSMO自身存在的各種問題,COSMO2010財年實現營業收入760.5千萬盧比,同比僅增長13.9%,遠低於康得新43.9%的成長速度。

　　公司未來增長明確。隨著募投項目産能逐步釋放、推行高效率的無底涂生産技術,我們預計今年公司現有業務有30%的增長。公司租賃的BOPP生産線於今年年初投入生産,從收入角度來説,公司所租賃BOPP生産線中30%産能用於外銷,我們預計為公司增加約1.7億元收入。另外,我們預計2011年美國子公司銷售收入約5000萬美元,按匯率6.55元/美元換算,為公司新增3.3億元銷售收入。我們預計公司2011-12年,公司實現營業收入為12.8億元和17.7億元,同比增長145.0%、38.1%。

　　風險因素。公司存在原材料價格風險和市場風險。

　　維持買入評級,目標價49.20元。由於康得新曆年一季度利潤在全年利潤中均相對較少,我們也缺乏更細化的數據支持,因此,我們維持公司2011年EPS1.03元的業績預測。基於對COSMO的分析以及公司全面超越COSMO的戰略目標,我們將公司2012年銷售收入預測由14.3億上調至17.7億元,並將公司2012年盈利預測由1.50元上調至1.64元,給予2012年30倍估值,對應目標價49.20元,維持公司買入評級。 (東方證券)