27日最具爆發力六大牛股(名單)

　　中天科技：公司價值提升

　　公司一體化合成預製棒技術國內領先。公司在引進日本日立公司多項技術的基礎上,依靠自身研發形成自主産權的一體化合成預製棒技術(VAD Soot,屬管外法)。對比國內5大光纖廠商,相對國內管內法技術路線企業長飛、亨通,管外法具備提純能力更高的優勢,可造光棒型號更廣泛;相對包層購買的亨通和芯層購買的富通,具備一體化生産的成本和技術優勢;相對烽火、富通等合資方式生産,具備享受權益受益更大的優勢。我們認為公司一體化合成預製棒技術在國內領先。

　　規模量産將有效提升公司應對光纖價格風險能力。受國內需求增速放緩壓力,光纖價格在未來面臨不斷下行的風險。公司一體化生産預製棒將有效降低生産成本,從市場數據來看,包層購買情況下包層價格為90美元/公斤左右,而中天自製包層測算成本僅為40美元,一體化自産的凈利率在規模化情況下預計可接近40%(預製棒價格170美元/公斤測算)。當前中天年度預製棒需求量在400噸左右,我們認為,未來一體化技術規模量産有望大幅提升公司毛利空間,在應對光纖價格風險能力方面更具備相對優勢。

　　超導研發佈局有望成為公司未來爆發點。公司從去年開始同中科院合作研發超導技術有望在十二五期間實現産業化,而超導技術在超導濾波器、超導傳輸線纜、超導限流器、超導發電機等通信和電力領域廣泛的應用前景,公司有望成為中科院電工所超導技術的産業化合作夥伴,為公司未來帶來收入的大幅增長。

　　電力特種導線、海底電纜等近年有望實現較大增長。

　　投資建議:我們預計公司2011-2013年EPS為1.10元(1.37)、1.40元(1.75)、1.70元(2.12)(EPS均已假設2011年成功增發8000萬股,後附括號內數據為換算當前股本EPS)。綜合參考光通信行業、超導産業相關個股估值水平,考慮到其預製棒項目進展稍緩、超導研發目尚未佈局産業化,參考2012年EPS的22.5倍估值,對應目標價31.5元,維持公司"買入"評級。

　　催化劑因素:預製棒提前規模量産、特種線纜超預期、超導産業化佈局加速完成。

　　風險提示:技術風險、産業鏈下游強勢風險、日本預製棒供應短缺風險。 (東方證券)