機械板塊估值優勢明顯 適時買入龍頭股

　　隨著工程機械行業銷量增長出現放緩趨勢，二季度以來機械板塊走勢遠遠弱于大盤，部分個股在大幅調整的同時，估值優勢開始逐步顯現。分析人士指出，工程機械短期缺乏催化因素，但長期仍看好行業的持續增長潛力，下半年龍頭公司具備再次爆發潛力，中長線投資者可以考慮逐步建倉。

　　中金公司指出，雖然工程機械短期缺乏催化劑，但仍然看好7 月份以後的行情。5到6月，行業處於業績真空期，且調研顯示，經銷商對5、6 月份的銷量增長持相對謹慎態度，銷量增長短期內難以出現明顯好轉。但長期上，仍看好年內行業的持續增長，仍建議投資者在7 月份以後吸納優質龍頭公司。

　　招商證券指出，民間投資回升是一季度推薦工程機械的主要假設，已得到驗證，目前在銷售回落市場信心不足的情況，但並不悲觀。首先，鼓勵和引導民企投資戰略性新興産業實施細則即將印發，中國鐵路産業投資基金設計方案試點近期也將報國務院審議；其次，高鐵和三代核電建設與發展不可能停止，項目經過重新論證將恢復建設；其三，發展製造業金融服務業是“十二五”重點提到的，這是有利於企業發展和風險控制的。

　　海通證券指出，目前下游情況略有好轉，工程機械行業個股6月後或有機會。從上周商品房成交情況看，一線城市同比、環比分別增長77.20%和12.17%，部分二線城市同比僅下降9.07%，比4月中的下滑50%左右逐步好轉。5月全國房地産銷售數據預計將好于4月，有利後續信心。雖然目前工程機械實際銷售情況不佳，但6、12月一般是我國結算付款集中月份，2011年6到7月將是保障房開工旺季，之後將是水利建設旺季，因此6月後工程機械股可能有一定機會。

　　在投資策略和子板塊選擇上，招商證券指出，應堅守板塊中的低估值大藍籌個股。前期相對堅挺的三一重工和中聯重科開始補跌，受“黑天鵝”事件影響最先跌下來的鐵路設備和核電板塊下跌空間已不大，等待政策預期和市場情緒的轉變。需要強調的是，需回避25 倍以上的機械中小盤股票，國際板擴容壓力及國際估值比較，將拉低A 股中小板、創業板估值中樞，而那些相對國際估值有折價的龍頭公司，估值相對安全，下跌是很好的買入時機。

　　中金公司則看好軌道交通裝備和煤炭機械兩大機械子行業。中金公司指出，軌道交通裝備估值合理偏低，京滬高鐵開通和鐵道部招標重啟將成為催化劑，其中特別看好中國南車的投資機會。中金公司認為，經過前期調整，目前中國南車的市盈率為20 倍左右，估值合理偏低，股價進一步下跌的空間不大。但中國南車2011到2015 年業績仍將實現高於20%的穩定增長，而6 月份京滬高鐵通車、鐵道部裝備招標重啟有望成為催化劑，建議投資者積極介入。

　　中金公司還認為，煤炭機械行業估值合理偏低，行業確定性增長，年內有政策支撐，更具防禦性。目前A 股鄭煤機2011、2012 年的市盈率分別為20和15倍左右，估值合理甚至偏低，未來煤炭行業FAI 增速回升及救生艙的推廣有望成為板塊的催化劑，建議投資者逢低買入。