漲停敢死隊火線拼入6隻強勢股(名單)

　　壹橋苗業（002447）：今年投海參苗7000畝

　　事件：近日我們對壹橋苗業展開了實地調研，就募投項目進展、海域改造進度、整體搬遷等問題與公司管理人員進行了交流。

　　點評：我們認為，壹橋苗業正積極改造海域。上市前公司在炮臺鎮擁有1950畝海域，在謝屯鎮沙山村擁有4000畝海域；上市後公司又收購了4萬畝海域。2010年公司改造了謝屯鎮的4000畝海域，今年上半年改造了新增4萬畝海域中的5000畝，並於5月1日前後完工，公司還將改造剩餘3.5萬畝海域中的8000-10000畝，有望於今年年內完工。公司擁有的所有海域開發完成後都將用於養殖海參。

　　經調研，我們認為，2011年壹橋苗業將投海參苗7000畝。公司去年改造完4000畝海域，投苗2000畝，其中500畝是大苗，今年秋天有望産出一部分；今年5月1日前後新改造的5000畝海域已開始投苗，再考慮去年4000畝海域中未投苗的2000畝，今年將投苗7000畝，投苗量2萬-3萬頭/畝，規格在200-300頭/斤；今年繼續改造的8000-10000畝海域將於明年投苗。公司投苗方式是，當年投苗後，次年不再投苗。當4萬畝全部改造完成後，公司每年可撈2萬畝，即單年投入單年産出，雙年投入雙年産出。

　　2011年貝苗育苗水體小幅增加，海參苗水體則接近翻番。公司上市前在炮臺鎮擁有6萬立方米育苗水體，上市後共租賃和並購5.7萬立方米水體；募投項目的6萬立方米水體已重新選址，預計今年9月投産，可趕上越冬海參苗。去年共有蝦夷扇貝育苗水體2.6萬立方米，預計今年上升至2.8萬，海灣貝苗育苗水體較去年增加1000-2000立方米；海參苗育苗水體較去年增加5.7萬立方米，接近翻番。

　　不過，壹橋苗業投苗量大增導致自産海參苗不足。今年公司計劃投苗7000畝，若每畝投苗量100斤，則需求量在70萬斤。我們預計公司今年自産海參苗38.5萬斤，缺口約31.5萬斤。由於炮臺鎮小養殖戶面臨拆遷，公司今年計劃收購部分海參苗，目前看，規格在15-50頭/斤，由於這批海參苗規格偏大，有望於今年秋季和明年春季貢獻收益。不過，壹橋苗業動遷補償待定。公司在瓦房店市炮臺鎮的6萬立方米水體和1950畝海域均面臨動遷，但政府截至目前未公佈補償方案，公司將在獲得補償款後搬遷。

　　此外，壹橋苗業海域改造費2萬-4萬元/畝。公司擁有海域的深度在4-9米，改造的海域越深，成本則越大。深度在4米的海域改造成本約2萬元/畝，深度9米的改造成本則上升至4萬元/畝。目前公司改造的海域深度在4米，按照每畝2萬元投入，改造1萬畝海域需要資金2億元，這還不包括購買海參苗的費用；若深度在9米，則1萬畝海域改造費上升至4億元。

　　我們預計2011-2012年壹橋苗業分別實現營業收入1.52億元和4.38億元，歸屬於母公司股東凈利潤分別為7100萬元和1.65億元；實現每股收益分別為1.06元和2.46元，維持對其"謹慎推薦"的投資評級。

　　昨日壹橋苗業報收于56.42元/股，跌2.35%。 （民生證券）