週三買什麼？實力券商力推5大行業13股牛股

　　鋼鐵行業：鐵礦石供給放量解除瓶頸 6股或重拾升勢

　　一週行業點評：

　　本週鋼材價格除冷軋小幅走低外其他品種趨於穩定，略微好于我們上次週報的預期。更值得注意的是鐵礦石價格明顯弱于鋼價，這符合我們認為礦石景氣度已過頂點的判斷。不過短期內鐵礦石供給仍然偏緊，預計將和鋼價表現同步。

　　從長期的角度看，明後年行業産能利用率隨供需改善將進一步提高，鐵礦石供給放量也將為行業解除制約多年的原材料瓶頸，行業盈利有望出現持續性、大幅度的提升。我們認為鋼鐵股行情的大幕剛剛拉開，未來1到2年鋼鐵將迎來強勁復蘇。

　　我們看好鋼鐵未來相對市場的表現，重申推薦主要基於産品、區域和成本優勢屬性公司：八一鋼鐵（600581）、新興鑄管（000778）、淩鋼股份（600231）；以及估值偏低、盈利改善空間較大的華菱鋼鐵（000932）；短期內大冶特鋼（000708）、寶鋼股份（600019）因為汽車産銷量下滑盈利預期偏負面，不過隨著3、4季度汽車行業好轉公司將重拾升勢。

　　一週動態：

　　國內鋼價：本週鋼價有漲有跌，成交量有所回升，西本監測的上海終端線螺採購量環比上周上升29.30%。和上周相比，冷軋價格分別下降0.3%，螺紋鋼價格上升0.3%，熱軋、中板、線材價格不變。期貨方面：螺紋鋼期貨環比上周上升1%，線材環比上周下降1%。無取向硅鋼價格繼續下跌2.2%，取向硅鋼價格下降3.8%。根據Mysteel的下周鋼材市場趨勢調查，整盤的觀點約佔50%左右，貿易商較鋼廠情緒較為樂觀。對下周進口礦市場趨勢調查，51%看平，49%看跌。

　　國際鋼價：CRU國際鋼價綜合指數為212.2，與上周持平，比上月下滑3.1%，比去年同期上漲3.6%。

　　本週國內價格下跌導致國內外價差有所縮小，可能意味著國內鋼材出口在5月是個高點，隨後小幅下降。不過現有的價差仍將使得出口同比維持在較高水平。

　　原材料：本週礦石價格繼續下行：唐山礦價格與下降1.4%，印度礦下跌2.1%。西澳到北侖港運費下降2.6%、巴西到北侖港運費下跌3.8%，BDI指數有所反彈，周上漲3.3%至1349。焦炭、廢鋼、生鐵價格均維持不變。本週，除鐵礦石價格跌幅仍然高於除硅鋼以外所有鋼價跌幅，這符合我們此前預計成本壓力將逐漸改善的判斷。

　　盈利趨勢：本週行業整體噸鋼毛利有所回升。從成本變化看，考慮庫存後，現貨、長協鋼廠無明顯變化，中間鋼廠成本大幅下降18 元。螺紋鋼噸毛利跟隨價格有所回升，熱軋、中板盈利基本不變，冷軋因為價格下跌噸毛利略有下降。若不考慮庫存週期，各鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利增加16-44；熱軋噸毛利增加2-19元/噸。按照我們的測算，行業整體利潤有所回升，如果鐵礦石在下周繼續下跌則會使得5月下旬盈利繼續好轉。

　　庫存：全國鋼材社會庫存繼續減少1.86%。其中長材庫存減少明顯，達2.89%；板材庫存下降不明顯，只有0.82%。同比來看，庫存下降超過6%，社會庫存壓力較過去年繼續減輕。不過值得注意的是長材庫存同比減少13%左右，而板材庫存同比增加1.5%，其中主要是冷軋庫存同比增加23%左右。板材的景氣度下降給市場帶來的壓力有所增加。

　　股價與估值：本週國內鋼鐵股表現後勁乏力，行業指數較前一週下跌1.8%，跑輸滬深300指數1.59%。

　　國際鋼鐵依舊乏力，我們跟蹤的10支國際鋼鐵股1 支上漲，相對來看，6支跑輸所在市場。

　　要聞預覽：印度對中國礦石出口價繼續小幅下滑

　　重要事件點評：

　　寶鋼湛江項目月內開工國家發改委批文成懸念

　　點評：寶鋼在未取得國家發改委批文之時，先開工湛江項目，高調的做法下表明寶鋼對發改委態度看好，預計順利開工是大概率事件。接下來武鋼廣西防城港項目能否得到發改委批准、何時開工將成為市場關注熱點。

　　我們的觀點：湛江項目在姍姍來遲積年之後將改變北重南輕的鋼鐵佈局，特別是解決廣東的本地鋼鐵企業只能滿足當地需求量的1/3 的供需不平衡問題。

　　印度對中國礦石出口價繼續小幅下滑

　　點評：目前對市場下滑以及中國限電限産的擔憂超過了對印度雨季將至帶來的季節性供應趨緊的擔憂導致了鐵礦石價格下降的主要原因。

　　我們的觀點：隨著電荒的蔓延以及限電預期的越來越強烈，鋼廠和貿易商都對未來的原材料市場保持謹慎的態度。從短期來看，國內的需求下降有助於給鐵礦石市場降溫。

　　（徐衛 東方證券）