東海證券深陷晶島門 遊資助力深國商漲停

　　券商研報的信用危機再度升溫。證監會對“寶安石墨礦”事件的調查尚未有結果，東海證券又陷入“晶島項目”事件。

　　昨日，深國商（000056）（23.72，2.16，10.02%）關於晶島項目的一紙澄清公告將東海證券推上風口浪尖。

　　然而，深國商的澄清公告並未阻擋住遊資的炒作熱情。昨日，深國商股價開于23元，漲幅6.68%，之後強勢封上漲停，中間一度打開，但尾盤頑強報收漲停價23.72元。

　　深國商澄清不實研報

　　5月6日，國內主要財經網站轉發了東海證券研究員桂長元發佈的《烏雞變鳳凰 ——公司深度調研報告》（以下簡稱“調研報告”）。該調研報告主要內容涉及深國商位於深圳福田CBD核心區域的晶島商業地産項目和營業原料林業項目。其預估該項目月租金將從800元/平方米漲至2015年的1500元/平方米，按13.8萬平方米項目面積估算，晶島項目將給深國商貢獻非常穩定的現金流。調研報告認為，深國商合理價值區間應在 55-65元/股。目前股價僅 20元左右，上漲潛力十分巨大！給予深國商“買入”評級，目標價 55元/股。

　　該調研報告發佈當日，深國商收盤價為19.6元，而調研報告出爐後的第一個交易日，開盤後不足10分鐘，深國商股價便封在漲停板上。然而更具諷刺意味的是，就在昨日深國商發佈澄清公告後，其股價反而大漲，並一度封在漲停板上。

　　深國商在昨日的澄清公告稱，晶島項目商鋪只租不售。“相關報告和媒體按周邊商鋪出售價格對公司進行估值，前提假設缺乏合理性，也不符合公司的實際情況。此外，周邊的中心城商鋪已經營三年，而晶島項目尚未開業，估值上也不具備可比性。”

　　澄清公告指出，該研究報告所依據的租金水平與公司實際採用的招商租金差異較大；且其所依據的13.8萬平方米的建築面積（沒有扣除停車場、消防通道等公共面積）對項目進行估值，也與項目實際可供出租的面積差異較大；同時在該報告的盈利預測模型中，完全沒有考慮扣除項目的運營成本以及項目折舊等成本費用，導致最終估值結果與公司實際情況差異較大。

　　除了晶島項目外，上述項目還涉及深國商營業原料林的相關內容。該報告認為，深國商已與當地政府簽訂合作開發林地協議面積190萬畝，如果協議林地全部利用，公司每股收益則可高達5.16元。深國商稱，這與公司最近三年披露的定期報告中林業造林面積等相關數據不符。

　　根據2010年經審計的財務報告，深國商截止2010年12月31日，總資産為15.4億元，總負債為17億元，資産負債率達109.74%，歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1.67億元。

　　研究員閉門造車遭質疑

　　令人詫異的是該研究員並未到公司進行實地調研，便撰寫了這篇深度研究報告。深國商在公告中表示，“截至本公告日，我公司最近一年內未曾接待過東海證券的調研，該研究員最近一年內也未曾對公司進行過調研。”

　　研究員桂長元也對此做出了注解，註明的資料來源是：網絡資料和深國商網站。

　　中國證券業協會網站顯示，桂長元為碩士研究生，就職于東海證券。其2008年2月27日取得證券投資諮詢業務（其他）執業崗位；2011年1月26日取得證券投資諮詢業務（分析師）職業崗位，主要從事于房地産行業的研究工作。粗略統計發現，今年以來，桂長元今年發表近20篇有關房地産行業及上市公司研報。今年1月初，他在接受財富天下電視頻道《今夜不休市》節目採訪時表示，2011年房價上漲概率更大，房産稅全面開徵後，地産股將有15%的反彈空間。

　　深交所發佈的公開信息顯示，遊資是推升深國商股價漲停的主力。5月9日，深國商漲停當日，國泰君安深圳益田路證券營業部買入2161.2萬 元，銀河證券石家莊紅旗大街證券營業部買入276.6萬 元，申銀萬國上海東川路證券營業部買入 260.3萬 元，國泰君安成都北一環路證券營業部買入189.9萬元， 東吳證券昆山前進中路證券營業部買入 139.2萬元。1家機構席位賣出247.9萬元，中信證券（600030）（12.93，0.24，1.89%）上海安亭證券營業部賣出 220.9萬元， 西南證券（600369）（11.87，0.00，0.00%）重慶滄白路證券營業部 賣出213.97萬元，銀河證券深圳寶安路證券營業部賣出149.04萬元，國聯證券南京太平南路證券營業部 賣出 140.6萬元。

　　5月10日，中金公司上海淮海中路證券營業部買入 1699.6萬元 ，湘財證券昆明護國路證券營業部買入 1061.9萬元，財富證券溫州車站大道證券營業部 買入583.1萬元，宏源證券（000562）（16.58，0.29，1.78%）兩營業部合計買入1041.9萬元。華融證券深圳金田路證券營業部賣出781.3萬元，國信證券深圳泰然九路證券營業部赫然在列，賣出706.1萬元，買入457.5萬元。10券商營業部合計買入5213.1萬元，賣出2216.7萬元，買入及賣出席位均無機構身影。