董先安：通脹壓力減輕 經濟軟著陸可能性最大

    中國網絡電視經濟台北京消息：（記者 周紅艷）2011年5月首周，國際市場變動超乎預期：原油、工業金屬、CRB 指數出現下滑，美元見底大宗商品見頂；影響國內市場對於季度的政策預期出現變化，據此，北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安預期，從美元、大宗商品及中國內需三個維度考慮，全球 2-3 季度通脹壓力將減輕。由於中國當前政策還將繼續把控物價作首要，但隨著通脹壓力明顯緩解，調控力度將伴隨經濟放緩動態減輕，軟著陸概率最大。

    董先安分析稱，近期市場對美聯儲政策的關注點由是否提前結束 QE2 轉向會否推出 QE3 或者何時結束量化寬鬆政策。美聯儲當前強調貨幣政策雙重目標為最大就業和物價穩定，美國通脹有所走高，不過主要來自於原油及大宗商品價格上升，但失業率 4 月由 3 月 8.8%反彈至 9%，依然較高。預計 QE2 如期結束後不會立即結束，主要表現為0-0.25%低利率，輔之進行資負表內資産調整，通過繼續表內到期 MBS、機構債及到期國債等方式靈活調整當前達2.723 萬億美元資産持有規模。綜合基本面這些動態，年中美元震蕩幅度依舊可能加大。

    董先安指出，以目前中國增量全球地位，原材料進口容易産生量價共振。去年4季度中國內需偏熱，導致進口量價齊升。本次中國較早激活緊縮調控，有助於緩解上述壓力。1 季度中國真實需求有所放緩，短期産成品庫存較高，原材料庫存開始去化。2 季度將繼續出現生産放緩，真實需求保持一定韌性的去庫存過程。這有利於緩解全球 2-3 季度通脹壓力。

    而由於二季度各種環境都接近好于前期，市場上的表現也會相應的反應積極。董先安認為，今年以來市場小盤跌大盤穩的新趨勢更加明朗，由於短期市場偏軟，所以目前維持推薦的是大金融和消費醫療等板塊。不過，隨著市場硬著陸擔心消除，低估值週期，鋼鐵、石化、汽車、建材，機械等板塊機會再臨，目前可逐步逢低建倉。

    綜上所述，董先安預測，由於2011年中國當前政策繼續將控物價作首要，所以跟隨著通脹壓力明顯緩解，二季度以後的調控力度將伴隨經濟放緩動態減輕，軟著陸概率最大。