4月經濟數據下周公佈 通脹壓力牽動市場神經

　　本週滬指日線雖然收出3陽一陰，但周線是一根中陰，收跌逾1.6%，加之盤面上表現出的上漲無量下跌放量狀況，表明市場信心仍然不足。而且，4月份的經濟數據將在下周早些時候公佈，分析人士普遍認為，通脹壓力仍是影響市場的最大因素。

　　國務院近期召開的常務會議強調，控制物價是目前首要和最緊迫的任務。雖然進入4月份後，食品類價格在氣候轉好和宏觀調控的雙重作用下出現回落，但考慮到翹尾因素和外圍大宗商品價格影響，4月份的CPI增速仍然會維持高位。多數機構預期CPI漲幅環比會有回落，但同比增幅仍會在5%以上，非食品類價格環比上漲高於前期，這表明PPI向CPI傳導作用逐步顯現，通脹壓力仍然較大。

　　央行在近日發佈的2011年一季度中國貨幣政策執行報告也指出，下一階段，根據形勢發展要求，繼續運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。央行報告還強調，準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調整空間取決於多個可變的條件，並不存在絕對上限。

　　同時，央行本週在公開市場僅發行60億元三月央票，發行規模比上周減少了近一半。公開市場回籠速度突然放慢，或與準備金率將在短期內調整有關。另一方面，印度、越南也先後加息以進一步收緊銀根。有專家指出，迫於通脹壓力，亞洲其他一些新興市場國家會迎來一波加息潮。因此，市場普遍預期，雙率在上半年再次上調已經基本不存懸念。

　　另一方面，從PMI、景氣指數等先行指標看，去年以來政策的逐步緊縮已經在經濟增速放緩中得到體現。國泰君安證券首席經濟學家李迅雷(微博專欄)表示，目前貨幣政策面臨兩難的局面，如果管理層不加息，可能通脹難以控制；如果加息，會使很多企業特別是中小企業出現資金短缺成本增加，對經濟的衝擊可能會更大一些。申銀萬國的研究員也認為，目前上市公司的盈利預期在下調，這將對股市帶來不利影響。從已經公佈的一季報看，上市公司業績同比雖然有較大增長，但環比增幅卻在下降。如果上市公司業績增幅的下降勢頭繼續維持，將直接影響股市的整個估值水平，這也是近期市場持續弱勢的又一個重要原因。東興證券的研究員則認為，除了通脹帶來的對上市公司業績的影響，本輪樓市調控的使命遠未結束，如果未來房價再度出現反彈，調控的靴子仍將懸而待落。中國社會科學院近日發佈的房地産藍皮書也指出，2011年房地産市場發展的政策環境繼續從緊，但短期看，房價仍有上漲壓力，預計更嚴厲樓市調控政策今年將被迫出臺。

　　不過，近日國際市場原油及黃金白銀等貴金屬價格出現大幅下降，原油價格回到百元以內，這對於緩解通脹壓力有積極作用。如果此次調整繼續延續，會帶動相關商品價格下調，則5月份的CPI漲幅環比有望繼續下降。

　　若如此，緊繃的市場神經或許能夠放鬆一些。