大成基金：油價大跌有助舒緩通脹壓力

　　新浪財經訊 5月5日歐美交易時段國際油價大跌近9%，令市場憧憬油價能形成趨勢性回落。大成基金認為，未來全球通脹趨勢取決於歐洲及美國量化寬鬆退出的速度，如果國際油價回歸至合理水平，將有助於舒緩中國輸入性通脹壓力。

　　大成基金認為，國際油價的下跌對中國的影響不容忽視。市場普遍預期，國內成品油價格近期可能再度上調，油價的大跌在一定程度上舒緩了成品油價格上調的壓力，進而舒緩了國內的通脹壓力。未來，市場關注的焦點可能會從通脹轉向海內外的經濟增長。

　　大成基金認為，5月5日油價大跌的原因是多方面的，包括美國就業數據低於預期增加美國經濟復蘇不確定性，市場憂慮中國貨幣政策可進一步收緊以及歐元區債務危機惡化等。展望未來一年，如果中東及北非局勢不進一步惡化，全球原油供求將保持平衡，油價進一步上升的空間不大。但鋻於原油生産成本持續高企，大成基金預期油價仍將保持在較高水平。

　　由地緣政治風險引發的國際油價高位運行已持續兩個多月，油價的高位運行使全球經濟飽受通脹之苦。大成基金認為，事實上，全球通脹更深層次的原因在於全球央行超寬鬆貨幣政策退出的延期。為應對通脹，俄羅斯、澳大利亞、中國、印度等國先後收緊貨幣政策。歐美央行儘管尚未採取實際行動，但一些官員的言論顯示，高通脹已經引起這兩大央行的重視。從近期大宗商品價格的顯著調整看，歐美央行管理通脹預期的措施已開始生效。

　　大成基金認為，通脹壓力的舒緩將是個漫長的過程。近期美國就業數據的惡化可能令美聯儲遲遲不能下決心退出量化寬鬆。歐洲央行也因債務危機對退出量化寬鬆政策心存憂慮。如果流動性的主要源頭——歐美央行不停止放水，其他國家為抑制通脹所做的努力可能很難見效。而且，要回收之前量化寬鬆政策所釋放的龐大流動性將是一個漫長的過程。