保本基金安全抗通脹

　　長盛同鑫保本基金擬任經理蔡賓表示，保本基金已充分顯現了其“退可安心保本、進可分享股市收益”的特點。不管未來市場如何發展，都使投資者能夠保證本金的安全，同時達到至少超過銀行存款的收益水平，力爭跑贏CPI。

　　本刊記者 張學慶

　　股市的震蕩和通脹的高企，讓不少投資者選擇了比較謹慎安全的投資方式，保本基金的大擴容正是迎合了這種市場的需求。

　　統計顯示，今年有6隻保本基金相繼成立，即建信保本、匯添富保本、廣發聚祥保本、東方保本基金、國泰保本基金和大成保本。這6隻保本基金共募集了159億元，平均每只基金募集26.5億元。而目前仍然有金鷹保本、諾安保本、銀河保本和長盛同鑫保本4隻保本基金在發行之中。

　　安全至上

　　何為保本基金？就是能在投資期保住本金安全的投資基金。從國內市場上已有的保本基金的歷史運作情況來看，保本基金已充分顯現了其“退可安心保本、進可分享股市收益”的特點，是投資者有效對抗通脹的良好投資工具。當股票市場行情走好的時候，保本基金可以獲得較高的收益；當行情不好的時候，保本基金總體上的凈值損失幅度有限。

　　統計數據顯示，自2003年國內首只保本基金成立至2009年底，有6隻保本型基金結束了首個保本週期的運作。其中，保本期為3年的5隻基金在保本期內的平均年化收益率為21.26%，超過3年期定期存款利率4.75%，也超過3年期國債收益率。在保本期末，所有基金都給投資者帶來正回報，凈值無一下跌，也無需動用擔保機制。

　　建倉時機來臨

　　目前市場狀況對新的保本基金是否有利呢？長盛同鑫保本基金擬任經理蔡賓指出：“預期今年加息空間已非常有限，目前5年期利率水平已經接近歷史最高點2008年時候的5.6%，而那時的通脹率水平階段性達到8%，而我們現在的階段性通脹率是最高達到5%左右，5年期存款利率也已經非常接近最高點。所以在通脹不出現進一步的漲價因素、不出現新的不可預期的衝擊外的因素，年內可能會再加息一次，存款準備金率可能常態再上調一兩次。”

　　蔡賓認為，在貨幣政策收縮力度達到頂峰之前的時候建倉是非常有利的。在連續加息後，債券市場收益率基本上達到了過去數年來的高點位置，考慮到資本市場會比實體經濟提前3到6個月對政策變化産生反應。因此債券市場正在迎來最好的建倉良機，對於保本基金而言也是較好的入場時機。

　　跑贏通脹

　　“我們起初以低風險債券投資為主，累積安全墊後投資股市分享股市上漲帶來的收益。”蔡賓説，“在初始階段把大部分的資産投資到可以産生穩定利息現金流的債券資産上，把債券所獲得的利息作為可承受的最大損失風險去投資股票。因此當下我們會以提高基金的安全墊為第一目標，逐步提高股票資産的投資比重。”

　　“我們對於股票的首要選擇標準包括低估值、對安全邊際有足夠重視等。第二，我們主要會選擇一些與大消費相關的股票類型，如食品飲料、醫藥、零售等，這主要是考慮到中國面臨的主要問題是收入分配差異，因此收入分配改革會長期持續下去，而低收入群體對必需品的需求會出現確定性的增長。”蔡賓表示。

　　另一主要選擇方向就是與技術升級、産業升級有關的股票類型。中國未來應主要依靠産業結構升級來提高産品附加值來實現經濟轉型，因此未來會在技術升級類型中涌現一批好企業。

　　銀河證券基金研究總監王群航認為，保本基金作為一種良好的低風險基金産品，理論上應該成為廣大投資者資産配置中不可或缺的品種之一。投資基金規模較大，且在一定程度上有著多層次資産配置需求的投資者，不妨將此類基金作為其備選的投資品種之一，進行適量關注。

　　需要提醒注意的是，多數保本基金只對認購金額保本，投資者只有在基金新發募集期間認購並持有到期，才能享受到本金保護。

　　“我希望通過自己對安全、對保本的絕對收益的高度重視及理解，不管未來市場如何發展，都使投資者能夠保證本金的安全，同時達到至少超過銀行存款的收益水平，力爭跑贏CPI。”蔡賓説。