市場短期底部探明 “紅五月”值得期待

　　前期快速下跌已經釋放了相當大的做空動能，市場短期底部已經基本探明。我們判斷，5月市場將以時間來換取空間，總體將呈現反復震蕩向上的運行格局。

　　“五一”節前後，一向有引領大勢作用的銀行板塊整體回調，但大盤卻反其道而行，觸底反彈重新站上了2900點大關。我們認為，這兩天銀行股整體下跌，其實有利於行情趨穩。首先，之前銀行股高高在上，讓空倉者心存疑慮，不敢輕易入場。下跌將充分釋放做空動能，抄底資金可以安心入市。其次，目前市場資金面依然緊張，板塊輪動一直非常明顯。銀行股下跌後流出的資金有望轉移到其他板塊，對大部分個股的止跌反彈非常有利。

　　近期下跌過程中，市場傳言紛紛，比如有人預測5月初央行將加息和提高準備金率，新股發行速度將大幅度提高，美聯儲的寬鬆政策將轉向等等。但我們認為，調整的主因還是在市場內部，自2850點以來獲利盤需要回吐，以及一季度業績環比下滑是行情調整的兩大主因。目前來看，一季報已經披露完畢，前期業績下滑帶來的“地雷陣”已經被全部引爆，而股價下滑過程也釋放了相當的獲利籌碼。所以我們認為短線市場底部已經基本探明，後市反彈仍會繼續，“紅五月”值得期待。

　　但對於反彈的力度我們並不樂觀。首先，國際、國內經濟局勢不明朗。在國際方面，拉丹之死震動全球金融市場，當日美國股指期貨跳漲近1%，美元出現大幅波動，帶動美國國債及原油、黃金等大宗商品巨幅波動。但這種波動明顯是由短期事件性因素所引發，很難持久，外圍市場中期走勢仍不甚明朗。在國內方面，經歷了一個月的短暫回升後，4月PMI再度回調到52.9%，環比回落了0.5個百分點。其中，衡量經濟景氣程度的主要分項指標——新訂單指數、新出口訂單指數、進口指數、購進價格指數，回落幅度都超過了1個百分點。領先指標顯示中國經濟仍然處於比較明顯的調整過程中，經濟滯漲風險依然存在。

　　其次，節前指數跌幅並不是很大，但眾多個股跌幅卻十分巨大，很多投資者的實際虧損遠大於滬綜指變化。上市公司的業績地雷、股價的快速下跌嚴重挫傷投資者信心，投資者恢復樂觀情緒尚需時日。

　　從風格特徵來看，前期大資金深度介入了以五朵金花為代表的大盤藍籌股，特別是銀行和鋼鐵股。我們認為，這些藍籌股調整後未來仍會出現二次拉升的行情，所以儘管漲幅已經非常大，但現在還不能斷言市場風格會再度轉換。

　　我們建議穩健型投資者應以“確定增長”作為選股首要標準。首先可以關注一些主板中基本面優良的白馬公司，此類公司業績確定性很高，中線投資者可以在大盤調整中逢低吸納後放心持有；其次，雖然中小板和創業板的整體性機會尚未來臨，但已經可以在泥沙俱下式的殺跌中進行淘金，部分成長性高的優質公司隨大盤暴跌，安全邊際逐步提升，可以重點關注一季度、二季度業績增長都非常確定的公司。