13大頂級券商強烈推薦20股 逢低大膽增倉

　　大秦鐵路（601006）： 低估值顯防禦 買入

　　一季度業績略超預期。2010年，公司實現營業收入420.1億元（+26.4%），主營業務利潤165.8億元（+63.7%）；歸屬母公司凈利潤104.1億元（+45.7%），折合每股收益0.70元，加權平均凈資産收益率22.6%，增加8.9個百分點。2011年一季度，公司實現每股收益0.23元（+30.5%），略超市場預期。

　　大秦線仍是最主要利潤源，朔黃成為盈利又一增長點。2010年，公司主營業務收入408.3億元（+26.7%），其中貨運收入322.1億元（+23.9%），客運收入44.3億元（+27.5%），其他業務收入41.2億元（+52.0%），貨運收入佔比下降1.8個百分點至78.9%，仍是公司收入最主要的來源。測算新注入資産貢獻業績近0.1元/股；其中朔黃線貢獻投資收益5.7億元，折合每股收益0.04元，年化可貢獻收益0.12元/股，預計將成為公司業績又一增長點。

　　大秦線運量增長23%，重載列車佔比提升。2010年，大秦線貨物運輸量累計完成4.05億噸（+22.7%），日均運煤110.97萬噸，最高日運量122.03萬噸（+0.80/0）；日均裝車1.8萬車（+79%），日均卸車1.2萬車（+41%）；大秦線增開編組為1.5萬噸列車，空重車運行時間分別壓縮至9、10小時，日均開行重車88.3列，其中2/1.5/1萬噸及組合列車各開行48.7/4.8/9.3/25.5列，2萬噸列車比例提升1.4個百分點。

　　中性預計2011年貨物運量增長10%，大秦線運量將至4.4億噸。根據中信宏觀研究組預測，2011年GDP增速可達9.9%；鐵路運輸與宏觀經濟相關度極高，中性預期公司貨運運量增速可達10%，其中大秦線煤炭運量將達到4.4億噸。此外，2011年4月，全路營業線貨物運價進行調整，貨物平均運價水平提升0.2分/噸公里，估算將會增厚公司業績約1.5%。

　　估值處於歷史低位，弱市中具有強防禦性。根據我們的預測，公司2011年攤薄EPSO.88元，對應PE不足10倍，PB僅為2.1倍，處於自公司上市以來的歷史底部區間，在目前弱市下，公司具有較強的安全邊際，強防禦性使其成為市場風格轉換的優質標的。

　　盈利預測與評級:公司10/11/l2年EPs0.7/0.88/0.98元，對應10/11/l2年PE13/10/9倍；當前價8.79元，目標價11.35元，維持“買入”評級。（中信證券（600030）邱穎）